生物醫藥板塊再度爆發！機構：繼續看好後市行情？

近日，港股生物醫藥板塊再現強勢上漲態勢。

7月17日，生物科技領漲全市，三葉草生物-B（02197.HK）大漲35.21%，樂普生物-B（02157.HK）漲24.66%，藥明巨諾-B（02126.HK）漲20.72%，康諾亞-B（02162.HK）漲14.5%，基石藥業-B（02616.HK）漲14.02%，宜明昂科-B（01541.HK）漲10.52%，開拓藥業-B（09939.HK）漲11.67%，百濟神州（06160.HK）漲10.62%，康方生物（09926.HK）漲10.72%，泰格醫藥（03347.HK）漲8.85%。

7月18日，早盤生物科技繼續上漲，只不過領漲概念股出現輪換。截至發稿，瑞科生物（02179.HK）大漲12.1%，榮昌生物（09995.HK）大漲5%、樂普生物、荃信生物等概念股漲超2%。

實際上，今年以來，生物科技板塊一路衝高，堪稱港股市場表現「最靓的仔」。據富途牛牛顯示，截至7月17日，生物醫藥B類股概念指數年初迄今已累計漲幅達114.29%，生物醫藥概念指數累漲86.12%，創新藥概念也飙升逾74%。

相關個股也漲勢洶洶，榮昌生物（09995.HK）年内飙漲近379%，和鉑醫藥-B（02142.HK）年也累漲近346%，堃博醫療-B(02216.HK)累漲逾291%，歌禮製藥-B（01672.HK）累漲逾227%，還有康方生物、開拓藥業-B、君實生物等股表現也非常亮眼，漲幅均超100%。

究其原因，生物醫藥板塊的持續走強，是多方因素共振的結果。

從消息面來看，步入2025年後，國產創新藥「出海」勢頭猛進，三生製藥、石藥集團等中國創新藥企對外授權BD（商務拓展）交易頻現，其中不乏單筆超60億美元的「超級大單」。

平安證券研報數據顯示，2024年全年中國生物醫藥企業對外授權交易金額為523億美元，同比增長25%，創歷史新高。截至2025年6月12日，中國生物醫藥企業對外授權交易總金額達到501億美元，同比暴增135%。

這一連串的重磅交易，成為此輪生物醫藥板塊上漲的重要催化劑，疊加近期特朗普催促美聯儲降息愈發頻繁，降息週期或下半年開啓，融資環境改善或推動生物科技板塊估值修復，資本市場預期向好。

有分析稱，從資金面邏輯來看，生物醫藥板塊的復蘇，本質驅動力是外資回流、南下資金帶來的充裕資金，能夠兌現企業基本面價值。

另外，在政策層面，近期生物醫藥領域又迎來多項重磅政策，為行業注入新活力。

6月30日，國家醫保局、國家衛生健康委印發《支持創新藥高質量發展的若幹措施》，聚焦我國創新藥發展面臨的突出問題，提出5方面16條措施，對創新藥研發、準入、入院使用和多元支付進行全鏈條支持。

7月15日，國家醫保局宣佈啓動第11輪國家藥品集採，涉及55種藥品。醫院需在7月16日至7月31日期間報告採購量。值得一提的是，醫保局官員強調，本輪集採僅針對仿製藥，不包括創新藥，並優先考慮質量而非價格。

針對此輪集採，大摩研報指出，監於近期政策討論旨在防止内卷、優化「最低價中標」模式，且本次VBP中「大藥」數量較少，該行預計第11批VBP的價格下調幅度將相對溫和，對中國大型製藥公司的影響將逐漸減弱。

花旗亦指出，優化的集採規則顯示政府支持行業創新和理性競爭的態度。該行預計價格降幅將較溫和。總體而言，該行預測對主要藥企的影響有限(<3%)。

展望後市，中郵證券研報稱，創新藥繼續在海外大額BD預期催化，和支持創新藥發展的政策文件刺激下走勢持續向好，接下來的25年醫保談判、集採優化等政策持續推進，政策面和資金面雙重驅動，創新藥板塊表現有望持續走強。

交銀國際則指出，本輪港股創新藥行情核心驅動力是價值重估，當前估值仍具吸引力。上半年内資持續通過港股通加倉，但外資在創新藥中的倉位處於底部，後者可能偏好基本面紮實、性價比顯著的標的。依舊看好創新藥板塊整體繼續修復的機會。