中國罕王近三個月狂飙逾260%，買黃金不如買金礦股？

7月9日，港股中國罕王（03788.HK）股價強勢飙升13.96%，收報3.02港元，市值逼近60億港元大關。近三個交易日，其累計漲幅已超35%，該漲幅位居港股鋼鐵及有色金屬概念板塊最前列。

實際上，中國罕王4月上旬的股價低點以來，近3個月累計漲幅超過260%，股價從不足1港元/股的仙股陣營一飛衝天，從冷門股華麗轉身為港股漲幅王，期間成交量也是不斷放大，投資者趨之若鹜。

近幾日股價暴漲的導火索或與公司的一紙公告有關——

7月4日，中國罕王公告稱，自2011年起於澳大利亞開展金礦項目的開發工作，先後成功管理運營過SXO、Coolgardie、Mt Bundy和Cygnet四個金礦項目。為打造一個獨立的黃金業務資本平台，推動公司旗下黃金業務更快發展，同時也為了提升股東價值，公司擬分拆罕王黃金於香港聯交所主板獨立上市。

資料顯示，罕王黃金是公司在澳大利亞擁有的黃金資產的主體，截至公告日，公司持有罕王黃金100%的股權。罕王黃金目前擁有位於澳大利亞北領地的Mt Bundy金礦項目和位於西澳州的Cygnet金礦項目，Mt Bundy項目符合JORC規範的黃金資源為301萬盎司，而Cygnet項目為172萬盎司，可見黃金儲量不俗。

中國罕王認為，目前本公司整體市值低於三個業務板塊的分部估值加總，特别是由於黃金業務尚未進入生產階段，投資者難以評估其獨立價值。隨著分拆及上市完成後，黃金業務將成為一家獨立的上市企業，黃金業務的估值或將有更準確公允的反映。

中國罕王表示，如果分拆及上市完成，本公司股東將同時持有本公司和罕王黃金的股份。公司甚至放出豪言，計劃把罕王黃金打造成一家在國際上有影響力的中等規模黃金生產企業。

分拆黃金業務直擊公司的估值命門，公司的金礦戰略也讓投資者意識到其未來的潛力所在，資本市場總是具備一些前瞻性，中國罕王的股價近期連續攀升，估值水平一路水漲船高。

不少機構亦對此表示樂觀。第一上海此前發佈研報稱，中國罕王鐵礦業務穩定提供現金流。公司耕耘澳洲金礦業務多年，與當地政府關繫良好。目前公司金礦業務主要集中在澳洲，擁有北澳Mt Bundy和西澳Cygnet兩個金礦項目，合計總資源量約472萬盎司。2025年公司將聚焦Cygnet金礦的勘探工作並推進後續生產建設計劃，並計劃兩年之内轉型成為一家黃金生產企業。

值得注意的是，當前國際金價正處於高位，紐約金主力期貨處於3300美元/盎司附近震蕩，股市中黃金概念股亦大幅飙漲，最典型的比如老鋪黃金（06181.HK）等，上市以來漲幅超過20倍。

另外，特朗普的貿易政策、美元信用弱化、地緣政治動蕩等因素為國際局勢帶來更多的不確定性，在此背景下，黃金由於其天然的避險屬性成為「香饽饽」，受到全球投資者的瘋狂追捧。

中長期來看，各國央行對於黃金的儲備仍有進一步提升空間，不少華爾街投行預計2025年年末金價有望達到3700美元/盎司，甚至有機構預計2026年中期金價漲至4000美元/盎司。

這些關於「黃金牛市」的樂觀情緒或將驅動中國罕王的股價預期，有散戶高呼「買金不如買金礦股」。

然而，也有觀點認為，中國罕王的分拆上市仍存在變數，公司旗下金礦位於澳洲，相關政策風險需謹慎應對，公司的漲幅或透支未來的業績預期，短期漲幅過大，投資者還需謹防炒作的退潮。