【百強透視】復牌首日飆漲逾41%！方達控股(01521.HK)溢價近60%推進私有化

11月10日，方達控股(01521.HK)復牌後暴力拉升，截至發稿，漲幅達42.28%，報2.12港元。

在CXO板塊行業情緒回暖的背景下，公司11月9日披露的重大私有化公告，成為本次股價異動的核心導火索。

公告顯示，方達控股與要約人SanRex Limited聯合發佈公告，各方已簽署實施協議，擬通過「計劃安排」方式推進公司私有化，交易完成後公司將從港交所退市。

根據要約方案，若該私有化提案獲法院會議及股東大會批准實施，每股計劃股份的註銷價格將達到現金2.37港元，相較於該股停牌前最後交易日（10月21日）收盤價1.49港元大幅溢價約59.1%。這一顯著的溢價空間直接帶動了市場交投情緒，公司股票今日復牌後便獲得資金大幅搶籌。

據了解，要約主體SanRex Limited由多方共同出資設立，包括泰格醫藥（03347.HK）全資子公司香港泰格、美國藥物研發服務巨頭Charles River Laboratories(CRL.US)，以及方達控股董事會主席李松博士及其相關信托。

私有化落地後，方達控股將成為SanRex全資子公司，隨後各方將對方達控股現有業務進行拆分和重組。其中，目標業務（生物分析及藥物代謝及藥代動力學業務）將由CRL接手，中國境內的非目標業務由香港泰格保留，部分海外非目標資產則由李松相關方承接。

交易前，泰格醫藥合計持有方達控股64.48%股份，其中直接持有的11.09%將在私有化階段換取現金約5.36億港元，香港泰格持有的53.40%則換股實繳。交易完成後，泰格醫藥不再持有方達控股股份，方達將不再納入其合併報表範圍。

這筆交易也契合泰格醫藥當下的經營現狀。根據其2026年三季報，公司前三季度營收57.92億元（人民幣，下同），同比增長15.23%；歸母淨虧損2.72億元，上年同期盈利10.2億元，毛利率27.35%。在臨床CRO主業承壓、海外資產拖累業績的背景下，泰格選擇退出控制權、剝離海外實驗室資產，保留國內業務，以此收攏資源聚焦核心主業。

瑞銀研報點評，若交易按計劃完成，泰格醫藥或可取得中國內地非目標業務及約18.1億元人民幣現金，並有權收取Charles River Laboratories支付的額外對價款項，交易或有助泰格醫藥剝離非核心業務，聚焦臨床CRO服務。

但風險同樣不容忽視。其一，這是私有化退市標的，若方案獲通過，股份將被撤銷上市地位，屆時持有人只能按註銷價獲得現金或換股，二級市場的流動性將歸於零；其二，復牌首日約四成的漲幅已計入較大比例的套利預期，若審批出現反復，價格向1.49港元的前收水平回歸的空間同樣可觀，短線資金的炒作會放大這種波動；其三，泰格醫藥股東會、開曼法院與HSR審批均存在不確定性。截至檢索時點，公司未披露計劃文件寄發與法院聆訊的具體日期。

另值得一提的是，方達控股是一家深耕生物分析與藥物代謝的實驗室服務商，屬於港股100強評選在醫藥研發服務賽道上的觀察範圍。但也要看到，本次交易的終點是退市：一旦私有化方案獲批，公司將不再具備上市主體身份，評選所依託的市值與流動性基礎也隨之消失，審批節奏與套利資金退潮帶來的短期波動，反而是當下更需關注的風險。

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