【百強透視】控股股東提議年度回報10億！東山精密（02384.HK）A、H 股走勢分化

11月4日，全球前三PCB供應商東山精密A、H兩市走出分化行情。截至發稿，港股東山精密（02384.HK）報77.55港元，漲3.4%；A股東山精密（002384.SZ）報82.61元，跌幅6.26%。

行情催化來自11月3日盤後披露的股東回報提議。

11月3日，港交所披露易信息顯示，東山精密收到控股股東袁永剛、袁永峰出具的回報提議函。控股股東建議，在滿足利潤分配條件、無超計劃重大資本開支、保障公司正常經營的前提下，2026財年股東回報總額下限不低於10億元（人民幣，下同），回報形式包含現金分紅以及可視同現金分紅的股份回購；若2027年、2028年業績保持增長，回報規模可逐年上調。同時控股股東承諾，後續股東大會審議相關議案時將投讚成票。

需要留意的是，該提議僅為控股股東意向，尚未形成董事會正式決議，最終分配方案仍需經過董事會審議、股東大會批准，落地存在不確定性，10億元僅為提議下限，並非既定分紅方案。

東山精密主營PCB印製電路板、精密結構件、觸控面板、LCM顯示模組以及光模塊產品，下游覆蓋消費電子、汽車、數據中心、通信、工控等賽道。依託AI算力需求爆發，公司光模塊業務迎來快速放量，其1.6T光模塊已於今年四季度進入批量交付階段。

高盛相關光模塊行業報告預測，2026-2028年全球光模塊市場規模有望達到677億美元、1314億美元、1485億美元，對應出貨量5.48億隻、6.91億隻、7.29億隻。增長邏輯不單來自AI服務器裝機擴張，高速網絡架構升級、單顆算力芯片配套光模塊用量提升，同樣是核心驅動因素。

業績層面，東山精密2026年前三季度盈利表現亮眼：實現營收453.79億元，同比增長67.63%；歸母淨利潤52.89億元，同比大增332.34%；扣非淨利潤45.79億元，同比增幅327.48%。拆分單季來看，第三季度營收175.82億元，同比增長73.81%、環比增長19.9%；歸母淨利潤23.32億元，同比增長401.18%、環比增長26.3%。

同時多重風險不容忽視。其一，並表紅利逐步消退：索爾思、GMD並表貢獻的增量在四季度完成兌現後，明年業績同比基數抬升，該部分紅利效應將邊際減弱；其二，財務與匯率波動風險，公司財務費用同比增幅超十倍，人民幣匯率波動帶來的匯兌損益，會進一步放大盈利波動；其三，H股流動性偏弱，截至目前成交額僅約7250萬港元，H股流通市值約88億港元，籌碼流動性顯著弱於A股，股價更容易受少量資金進出擾動。

本次股東回報提議屬於短期利好催化，後續股價與基本面的驗證主線，落在1.6T及更高規格光模塊產能釋放節奏，以及10億元股東回報方案的審議落地進度上。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。東山精密依託在電子電路與光模塊的行業地位與經營基礎，具備衝擊第十三屆港股100強綜合實力100強的潛力，最終能否入選仍取決於評選結果。更多評選信息及報名方式，請關注港股100強官方網站。