中國華君(00377.HK)：邱明獲任聯席行政總裁

商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。

聯准會緊縮的貨幣政策及中東局勢不確定性進一步加劇市場對科技股的恐慌。美國國務卿魯比奧上周六（10月31日）在一場新聞發佈會上表示，川普尚未決定是否恢復對伊朗的軍事行動。上周五（11月30日）VIX恐慌指數盤中一度飆升近40%至23.9，儘管其後漲幅收窄，但最終仍漲13%。流動性需求壓倒避險屬性，黃金再度成為被拋售對象。黃金重挫3.61%，一舉擊穿3900美元，並創逾一周以來新低。

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川普此前暗示美軍可能會在大選投票後恢復對伊朗的軍事打擊，這加劇了能源價格的不確定性。筆者認為，若高利率，高通脹，高油價的局面延續，科技泡沫破裂風險或大幅上升，投資者需警惕黃金、科技股中期或面臨進一步下行壓力。

週一（11月2日）10年期美債殖利率一度下跌6個基點至4.87%，創下自9月10日以來近兩個月新低，但其後輾轉回升至4.9%上方。究其原因，美伊談判獲得進展，且投資者持續審視與AI基礎設施建設相關企業的估值及支出前景，市場對通脹擔憂降溫。另外，美國中期選舉將於週二舉行，民調顯示，民主黨很可能贏得眾議院，但參議院選舉結果仍存在較大不確定性。