【百強透視】Anthropic衝刺史上最大IPO！智譜（02513.HK）盤中漲超12%

近日，全球AI標桿企業Anthropic正式遞交S-1招股文件衝刺納斯達克IPO，股票代碼ANT，市場預期估值區間1.5萬億至2萬億美元，募資規模有望突破千億級別，或將刷新全球IPO歷史紀錄。

受這一重磅事件催化，港股本土大模型標的情緒共振，兩大頭部標的盤中走強；10月27日，智譜（02513.HK）盤中一度漲超12%，截至發稿公司漲9.1%，成交額約40億港元；MINIMAX-W（00100.HK）同步走高，盤中一度漲幅近6%，目前漲1.78%，成交額約15.5億港元，兩家公司成為今日港股AI板塊核心領漲主線。

消息面上，Anthropic作為Claude大模型開發主體，是美股首家以前沿通用基礎大模型自研為主業、正式遞交IPO的頭部基礎模型公司，計劃於11月16日當週完成上市。招股文件顯示，公司商業化收入增速迅猛，2026上半年營收163億美元，第三季度營收環比繼續增長45%至168億美元，不過資本開支需求龐大、短期持續大額虧損，上市也代表資本市場正式對生成式AI基礎模型商業模式、長期變現空間進行定價檢驗。這一標桿IPO落地預期，重塑全球大模型賽道估值體系，資金同步重估港股已經上市的國產基礎大模型平台價值。

展望後市，樂觀的基金經理認為，海外Anthropic上市帶來板塊估值錨抬升，驗證基礎大模型商業化路徑具備巨大想象空間，市場預期國產頭部大模型公司的變現邏輯可對標海外龍頭，MaaS訂閱、API按量計費模式持續得到認可。智譜GLM系列模型迭代持續推進，GLM-5.3、GLM-5.5陸續上線，海外亞馬遜上架合作落地，海外收入通道打開；MINIMAX的M3系列模型矩陣完善，輕量Flash模型成本優勢突出，高階M3Pro有望持續兌現技術實力，機構持續看好其商業化潛力。

此外，機構評級持續加持，近期高盛將智譜上調至買入，目標價1560港元，看好其推理成本優勢、ARR持續上修；摩根士丹利維持MINIMAX-W增持評級，看好模型在智能體、代理任務場景競爭力。國內企業客戶、開發者生態持續擴容，Token調用量維持高增，量價齊升的趨勢持續兌現。

也有謹慎的機構指出，AI賽道競爭白熱化，海內外基礎模型持續內捲，模型能力差距持續收窄，存在API報價下行、獲客成本抬升的壓力；商業化尚處早期，盈利兌現週期存在不確定性。大模型企業當前估值處於高位，股價對遠期商業化預期已經有較高定價，一旦海外Anthropic上市後定價不及預期、破發，會直接傳導壓製港股大模型板塊估值。

值得一提的是，第十三屆港股100強評選的榜單候選申報與招商工作同步開啟。智譜、MINIMAX-W作為國內頂尖基礎大模型企業，代表國產通用人工智能的前沿研發實力，商業化收入高速增長，具備衝擊第十三屆港股100強的基礎條件；其底層模型自研能力、全球化MaaS生態佈局、AI產業賦能價值，都是評選中衡量企業長期價值的重要維度。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多維度綜合評估，是香港資本市場的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道，可查閱港股100強官方網站。