【百強透視】AI應用成為新風口！邁富時（02556.HK）7月中旬以來漲超110%

9月4日，AI營銷SaaS龍頭邁富時（02556.HK）再度大漲，截至發稿，公司股價漲11.67%，報66.5港元，市值178億港元。

7月中旬以來，公司累計漲幅超過110%，股價翻倍不止，背後的推動力或與其業績相關。

7月15日晚間，邁富時披露2026年上半年盈利預告，8月13日盤後，公司發佈2026上半年未經審核中期報告，給股價走強再增添一些人氣。公司近期儼然成為港股AI應用賽道的焦點標的。

財報顯示，公司AI應用業務規模化落地，收入、利潤、經營性現金流同步大幅改善，企業級AI Agent商業化從概念走向實際營收兌現。

2026上半年，公司總營收19.60億元人民幣，同比增長111.2%，期內利潤2.03億元，同比大幅增長466.1%；經調整淨利潤2.13億元，同比增長150.9%。上半年經營性現金流淨流入5.00億元，AI業務實現正向自我造血能力。

具體來看，上半年公司AI應用業務收入11.28億元，同比增長123.7%，占總收入57.5%；毛利率76.6%，剔除智能體一體機硬件業務後毛利率達84.9%；付費客戶27269家，同比增長25.9%，單用戶月均收入同比增長80.0%。

上半年精準營銷服務收入8.32億元，同比增長96.3%，該板塊毛利率2.7%，受流量採購成本抬升影響有所承壓。

上半年公司整體綜合毛利率45.2%，同比回落；銷售費率、管理費率同比均下降5.6個百分點，內部AI降本增效效果顯現；研發開支3.25億元，同比大幅增長286.7%，主要投入AI大模型、智能體中台建設。

分析指出，不同於多數仍處於虧損投入階段的AI企業，邁富時的AI應用業務已經實現大規模收入、盈利與正向經營現金流。公司提出「全棧Token工廠」戰略，依託AI-Agent force智能體中台3.0、Know Force知識中台、GenAI OS，面向營銷、銷售、客服、外貿、經營分析等場景交付企業AI智能體，公司商業模式從傳統軟件訂閱逐步向按場景價值計費的Token模式演進，業績蒸蒸日上。

市場關注點從「技術模型參數」轉向「商業落地結果」，公司財報給出實實在在的業績，是本輪行情最核心的基本面支撐。

此外，公司高毛利AI應用業務收入占比已經過半，拉動整體盈利。未來看點在於AI業務占比繼續提升，帶動整體綜合毛利率修復。同時公司內部用AI改造自身運營，銷售、管理費率下降，人效逐步提升，規模效應逐步釋放。

當前，AI投資風口已經從硬件逐步遷移到軟件，企業數字化、AI Agent商業化成為市場主線。邁富時作為港股稀缺的已經盈利的企業AI應用標的，吸引機構資金持續加倉；疊加公司此前進行二級市場回購股份，進一步提振市場情緒。

不過，也有謹慎的機構指出，邁富時估值已經隨股價反彈明顯抬升，企業AI賽道競爭加劇，大廠與眾多創業公司入局，未來面臨客戶爭奪、價格競爭風險；公司研發投入持續走高，如果後續AI業務增速放緩，高研發會對利潤形成壓力；其海外業務尚處於起步階段，短期貢獻有限。

值得一提的是，邁富時作為港股AI數字化賽道核心龍頭，能否入圍第十三屆港股100強候選名單備受市場關注。目前本屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，各賽道企業報名通道同步開放，市場看好公司依託亮眼業績衝擊榜單席位。