【百強透視】天齊鋰業（09696.HK）盈利達此前預告上限，股價跳空大漲

8月27日晚間，「鋰業雙雄」之一的天齊鋰業（09696.HK）披露2026上半年未經審閱半年度報告。受鋰產品市場價格修復、礦山與鋰鹽產能釋放驅動，公司營收、歸母淨利潤實現大幅反彈，扣非淨利潤同步高增；但公司決定不派發現金紅利。

財報披露後，8月28日，公司H股跳空高開，截至收盤上漲3.35%，A股的天齊鋰業（002466.SZ）漲3.88%。

根據深交所披露的2026年半年度報告，截至2026年6月30日止六個月，集團實現營業收入122.42億元人民幣，2025年同期48.33億元，同比增長153.32%；歸屬於上市公司股東的淨利潤42.42億元人民幣，去年同期0.84億元，同比增長4925.46%。扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤42.00億元，達到此前業績預告的上限，而去年同期0.13億元，同比大幅增長318054.90%。董事會決議，2026年上半年不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。

本期業績大幅增長，主要受益於鋰產品銷售均價上行，同時鋰化合物及衍生品銷量同比提升，礦山、鋰鹽產能逐步釋放，帶動盈利水平修復。

天齊鋰業業務分為鋰礦、鋰化合物及衍生品兩大板塊，公司構建「礦山開採-鋰鹽加工」垂直一體化模式，同時布局鹽湖資源參股、下一代鋰電新材料研發。

上半年鋰礦業務實現營收51.23億元，毛利率74.2%。公司核心資產澳大利亞格林布什鋰輝石礦持續生產，第三期化學級鋰精礦工廠於2026年1月底產出首批達標鋰精礦，年內推進產能爬坡；上半年泰利森合計產出鋰精礦73.8萬噸。國內雅江措拉鋰輝石礦處於建設籌備階段，推進環評、供電等前期手續。

上半年鋰化合物及衍生品業務實現營收71.01億元，毛利率57.35%。國內射洪、安居、江蘇、重慶基地，海外澳大利亞奎納納基地多基地協同；江蘇氫氧化鋰基地完成產線柔性切換，轉產碳酸鋰並爬坡；重慶基地年產1000噸金屬鋰項目5月竣工，目前進入試生產。

上半年公司經營活動產生的現金流量淨額22.12億元，上年同期18.20億元，同比增長21.51%，主業現金獲取能力改善。

截至2026年6月末，集團總資產831.05億元，歸屬於上市公司股東淨資產483.43億元，較上年末增長14.12%。

天齊鋰業是全球垂直一體化鋰資源龍頭，手握格林布什低成本鋰礦，同時參股海外鹽湖資源，鋰精礦、鋰鹽產品供給新能源汽車、儲能產業鏈。鋰行業周期性特徵顯著，下游新能源需求、全球新增鋰資源投放、海外資源國政策都會對產品價格產生重大影響；同時固態電池等新技術產業化進度存在不確定性。

展望後市，資本市場觀點存在明顯分歧。樂觀人士指出：天齊鋰業低成本資源優勢凸顯，鋰價回暖帶動礦端利潤大幅釋放，鋰鹽多基地產能建設推進，產品結構優化，垂直一體化模式平滑行業周期波動；公司經營現金流改善，資源儲備充足，長期投資價值無虞。

不過，謹慎視角風險同樣突出：其一，鋰行業強週期屬性，若後續全球鋰資源供給釋放、下游新能源需求不及預期，鋰價回落會直接壓縮公司盈利空間；其二，海外項目存在不確定性，澳大利亞稅務審查、智利鹽湖政策變化均可能帶來經營擾動；其三，本次中期不分紅，資金主要用於擴產、研發、產業鏈投資，資本開支持續處於高位。

值得一提的是，作為全球鋰資源A＋H龍頭標的，天齊鋰業能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。