波蘭：投資反彈支撐增長 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的 Adam Antoniak 預計，波蘭 2Q26 GDP 初值將被確認同比增長 3.8%，受歐盟和 RRF 資助項目推動，固定投資強勁反彈。預計私人消費將略有放緩，因燃油價格上漲和工資增長疲軟拖累購買力。8 月 CPI 預計為 3.1%，核心通脹穩定在 3.1%。

投資驅動的擴張抵消了消費疲軟

"我們預計，波蘭 2Q26 GDP 初值將在 8 月 31 日被確認同比增長 3.8%。波蘭統計局還將公布經濟增長的構成。我們估計，私人消費增長從 1Q26 的同比 3.3% 放緩至同比 3.0%，因為燃油價格上漲以及工資增長進一步放緩對購買力造成壓力。"

"與此同時，固定投資增長從上一季度令人失望的同比 2.4% 加快至同比 8.5%。由歐盟資金（包括 RRF）資助的項目加速推進，而大型企業 1H26 投資支出數據表明，2Q26 投資活動強勁。"

"週一還將公布 8 月 CPI 通脹數據，預計其可能從 7 月的同比 3.0% 小幅升至同比 3.1%。我們估計，核心通脹同比維持在 3.1% 不變，而燃油價格對年度 CPI 的略高貢獻，可能幾乎完全被食品通縮加深所帶來的負面影響所抵消。"

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