惠普股價預測：Q3財報優於預期後為何仍暴跌9%？

TradingKey - 惠普 (HPQ) 交出了一份營收和獲利均好於預期的第三季財報，但亮眼數字未能消除投資人對 PC 銷量、記憶體成本及利潤率的擔憂。財報公布後，惠普股價盤後一度下跌 9.2% 至 27.70 美元，幾乎回吐當天 3.39% 的漲幅。

截至 7 月 31 日的 2026 財年第三季，惠普淨營收年增 12.5% 至 156.8 億美元，高於市場預期的 144.4 億美元；調整後每股盈餘為 0.83 美元，同樣明顯超過分析師預期。

不過，本季每股盈餘包含 0.11 美元關稅退款，剔除這項一次性利多後，獲利改善幅度沒有表面數據那麼突出。惠普官方財報顯示，公司淨利由去年同期的 7.63 億美元降至 6.61 億美元，稀釋後每股盈餘由 0.80 美元降至 0.71 美元。

PC營收成長18%，為何銷量卻下降16%？

個人系統業務仍是推動惠普營收成長的主要動力，該部門第三季營收達到 117.7 億美元，年增 18%，其中商用 PC 營收成長 22%，消費級 PC 營收成長 10%。

但營收成長並非由出貨量擴張所帶動，惠普 PC 總銷量年減 16%，其中消費級產品銷量減少 19%，商用產品銷量下降 14%。這意謂著本季的成長很大程度上來自調漲價格與產品結構升級，而非終端需求全面回溫。

惠普財務長 Karen Parkhill 表示，公司透過優先銷售高價值產品、根據原物料成本調整價格以及擴大服務營收，抵銷了銷量下降帶來的壓力。

雖然這一策略暫時守住了營收規模，但持續調漲價格可能壓抑未來需求，也讓市場開始質疑當前成長速度能否延續。

記憶體成本上升，成為惠普盤後下跌的主要原因

管理層預估，第四季記憶體與儲存成本在產品物料成本中的佔比還將上升，可能導致營收低於正常季節性水準，利潤率也會較第三季回落。

儘管惠普先前採取了漲價、調整產品組合和改善供應等措施，並表示記憶體供應及訂單交付率已經提高，但供應改善並不等於採購成本下降。

在 AI 伺服器和 AI PC 共同推高記憶體晶片需求的背景下，持續上漲的記憶體價格正在壓縮個人系統業務的利潤空間。該部門第三季營業利益率僅為 4.6%，本身就缺少足夠的成本緩衝。

列印業務也未能完全抵銷 PC 業務的壓力，該部門第三季營收年減 2% 至 39.1 億美元，耗材收入減少 3%，硬體銷量下降 7%。雖然列印業務仍保持 18.1% 的較高營業利益率，但收入持續萎縮意味著這一傳統利潤來源對惠普整體業績的支撐正在減弱。

PC 銷量下降、成長依賴漲價、記憶體成本繼續走高，再加上列印業務缺少成長動力，使投資人對下一階段的獲利能力保持謹慎。考量到惠普股價先前一個月已累計上漲約 18.5%，部分資金在財報後獲利了結，也放大了盤後跌幅。

惠普股價技術分析

來源：TradingView

從日線走勢來看，HPQ 財報前收於 30.52 美元，仍高於 20 日均線 29.17 美元和 60 日均線 26.02 美元，而且 20 日均線位於 60 日均線上方，說明財報公布前的中期上漲結構保持完整。不過，股價此前在 31 至 32.17 美元區域多次受阻，表明前期高點附近存在明顯賣壓。

財報公布後，HPQ 盤後一度下跌約 9%，這意味著股價可能跳空跌破 20 日均線、上升趨勢線以及 29.70 美元的費波那契 0.236 回檔位，短期走勢由強轉弱。

當前最關鍵的支撐是 28.13 至 28.17 美元，對應費波那契 0.382 回檔位。如果正常交易時段能夠守住該區域，股價可能出現技術性反彈，首先測試 20 日均線 29.17 美元，隨後關注 29.70 美元。只有放量重新站上 29.70 至 30.52 美元，才能說明財報後的賣壓開始緩解，並再次挑戰 31 美元和 32.17 美元前高。

如果日線放量收於 28.17 美元下方，則意味著短期上升結構被進一步破壞，下一支撐將下移至 26.93 美元的 0.5 回檔位。更重要的支撐集中在 25.69 至 26.02 美元，其中包括 0.618 回檔位和 60 日均線。若 26 美元也被跌破，中期上漲趨勢將明顯降溫，股價可能繼續回落至 23.93 美元附近。