【IPO速遞】獲騰訊、禮來入股，虧損擴大的禮邦醫藥再遞表港交所

年初以來，包括邁威生物-B（02493.HK）、德適-B（02526.HK）在內的18A生物科技公司實現了在港股掛牌上市。

截至發稿，仍有40家18A生物科技排隊等待上市，其中禮邦醫藥（江蘇）股份有限公司（以下簡稱「禮邦醫藥」）已是第二次向港交所遞交上市申請書，富瑞金融、美銀、華泰國際擔任其聯席保薦人。

2025年10月31日，禮邦醫藥首次向港交所遞交上市申請，但未能在六個月內通過聆訊，招股書狀態於近期顯示為「失效」。2026年5月4日，公司再度遞交上市申請，二次闖關港股IPO。

禮邦醫藥成立於2018年，創始人Gavin Xia博士與Jin Tian醫生均在製藥與醫療保健投資領域擁有豐富經驗，這或許也是公司能獲得眾多機構青睞的主要原因之一。

數據顯示，在2025年10月完成的融資中，禮邦醫藥投後估值達37.79億元人民幣，其股東陣容匯集騰訊（00700.HK）、禮來亞洲基金、GIC、華蓋資本等知名機構。

業務方面，禮邦醫藥高度聚焦於腎病高磷血症、腎性貧血、腎功能進展等未滿足需求領域，核心業務聚焦腎病全場景治療，搭建了「商業化產品＋臨床後期核心產品＋早期創新管線」的完整梯隊。

其中，商業化產品美信羅®為羅氏製藥（RHHBY.US）開發的長效促紅素，禮邦醫藥於2023年10月拿下其中國獨家商業化權益，並且當年就納入醫保，目前已覆蓋超300家醫院。

此外，截至今年4月27日，禮邦醫藥的臨床及臨床前產品組合由一款核心產品AP301及六款其他候選產品組成，包括：一款臨床後期候選產品（AP306）、一款臨床前期候選藥物（AP303），以及四款臨床前候選藥物（AP308、AP304、AP305與AP307）。

而最核心產品AP301為高磷血症口服磷結合劑，屬中國一類新藥，已完成中國III期註冊臨床，預計於2026年第二季度提交NDA，同步推進中美全球III期試驗；AP306為全球唯一臨床階段泛磷轉運蛋白抑制劑，同樣用於治療高磷血症，獲國家藥監局突破性療法認定，II期臨床數據顯著優於傳統藥物。

總的來看，禮邦醫藥的BD能力突出，AP301、AP306均為全球優質資產引進，其中AP301實現全球權益買斷、無後續提成；並已建立研發、生產、商業化端到端能力，揚州生產基地已建成，具備商業化量產條件。

但潛在隱憂同樣存在：兩大核心產品均為外購引進，自研管線尚處早期，其研發能力仍需持續跟蹤；另外，AP301與AP306適應症高度重疊，存在內部競爭風險。

業績方面，禮邦醫藥呈現出典型18A創新藥企特徵。2024至2025年，公司營業收入從652.5萬元（人民幣，下同）增至3055.6萬元，全部來自美信羅®銷售，其商業化銷售能力得到了初步驗證；期內毛利率由36.6%提升至44.0%，主要歸因於隨著銷售的增加，與許可商業化產品相關的每單位無形資產攤銷減少。

不過，2024年、2025年，禮邦醫藥分別虧損3.35億元、7.52億元，經調整淨虧損分別為2.86億元、3.81億元，虧損擴大主要因研發投入持續加碼，2025年研發開支達3.73億元。

另外，2024年、2025年，公司的經營現金流處於持續流出狀態，對於融資依賴較高。

此次赴港上市，禮邦醫藥擬將募集資金投往四大方向：一是用於候選產品的持續及計劃臨床開發及監管事務，重點包括核心產品AP301；二是用於推進候選產品（包括AP304、AP305及AP307）的臨床前開發；三是用於升級生產能力以及於候選藥物獲准銷售後將其商業化；四是用作營運資金及其他一般公司用途。