甲骨文獲Pimco 140億美元「輸血」！股價能否迎來反轉

TradingKey - 據彭博社 4 月 7 日報導，繼 Related Digital 為甲骨文 (ORCL)密西根數據中心敲定約 160 億美元融資之後，全球債券投資巨頭太平洋投資管理公司 (Pimco) 也加入了這場資本盛宴。

Pimco 正與美國銀行洽談，擬為甲骨文在密西根州薩林鎮的一座大型數據中心提供約 140 億美元的債務融資。融資若最終敲定，這家債券巨頭將成為該項目的主要債權支持者。

這筆潛在融資之所以引發市場高度關注，不僅因為金額之龐大——140 億美元足以躋身年內最大規模的私募債務交易之一——更因為它發生在甲骨文資本支出壓力高企、融資環境收緊的微妙時刻。Pimco 的「進場」到底釋放了什麼信號？

該數據中心位於密西根州薩林鎮，佔地約 250 英畝，規劃容量超過 1 吉瓦 (GW)，是 OpenAI、甲骨文與 Related Digital 聯合推進的「Stargate」項目的重要組成部分。Stargate 是由軟銀集團、OpenAI 和甲骨文共同參與的 AI 基礎建設項目，總投資規模高達 5,000 億美元，美國總統川普於 2025 年 1 月宣布了該項目。

PIMCO為什麼此時「進場」？

去年，Pimco曾與Blue Owl Capital合作，為Meta在路易斯安那州的Hyperion數據中心項目提供融資，作為首席融資方持有180億美元債務，此後因債務價格飆升迅速獲得約20億美元的帳面利潤。

這一次，Pimco可能採用144A私募債券結構——即向合格機構投資者私下出售債券而非公開發行。此類債券可在特定機構投資者之間交易，便於Pimco將部分份額分銷給其他投資者，進一步分散風險。

Pimco的參與說明「機構資本仍願意為甲骨文相關AI數據中心項目提供大額、長期、項目級資金，與此同時，這說明外部資本市場願意替甲骨文分擔一部分AI基建前置投入的現金流壓力」。這極大緩解了外部對甲骨文資金壓力的焦慮。

甲骨文為何需要這筆「輸血」？

2026年2月，甲骨文宣布計劃透過債務與股權組合籌集450億至500億美元，用於加速面向AI工作負載的雲端基礎建設。

公司當時表示，需要籌資以跟上AMD、Meta、輝達 (NVIDIA)、OpenAI等主要雲端客戶的步伐。這是甲骨文歷史上規模最大的單年融資計劃。

然而，這一計劃在華爾街引發了廣泛質疑。甲骨文股價自2025年9月以來已下跌約50%，市值蒸發約4600億美元。今年1月，債券持有人甚至對甲骨文提起訴訟，理由是公司在報告虧損的同時披露了大規模債務融資需求。Jefferies分析師預計，甲骨文的自由現金流要到2029財年才可能轉為正值。

在這種背景下，Pimco的140億美元債務融資對甲骨文而言，意味著資本市場願意用真金白銀為甲骨文的AI戰略投票。這筆資金以專案融資形式存在，債務不會直接計入甲骨文的資產負債表。

數據中心建設資金由一個專門實體籌集，甲骨文承諾租賃數據中心，租金收入用於償還債務。這種結構有助於甲骨文在維持投資級信用評級的前提下，撬動百億級的AI基建投資。

事實上，甲骨文已為其他數據中心完成了多筆巨額債務融資：包括一筆380億美元的債務交易用於德克薩斯州和威斯康辛州的設施，以及一筆180億美元的新墨西哥州專案融資。

甲骨文還於本週一任命施耐德電機高管希拉蕊·馬克森為新任財務長，以幫助公司應對龐大的開發計劃及隨之而來的資金壓力。

投資者該關注什麼？

PIMCO 的 140 億美元融資尚處於初步討論階段，最終能否成行仍存在不確定性。知情人士表示，談判仍處於早期階段，PIMCO、美國銀行和甲骨文方面均未正式置評。

但無論這筆交易最終是否達成，它已經傳遞了一個清晰訊號：華爾街對 AI 算力的長期需求抱有高度信心，願意用大規模、長週期資本為這場「算力軍備競賽」提供彈藥。

對於投資者而言，甲骨文推動的專案進程、服務實際訂單以及現金流是否好轉，是衡量 AI 押注是否成功的硬性指標。

甲骨文表示專案正按計劃推進，第一批鋼柱已安裝完畢。此外，甲骨文與 OpenAI 等核心客戶的服務協議落實情況，直接決定租金收入的穩定性和數據中心的經濟效益。

分析師預計甲骨文自由現金流要到 2029 年才轉正，這意味著投資者需要對較長時期的財務壓力保持耐心。