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時隔一年川普再TACO，美、伊達成兩周停火協議！
週三（4月8日）在川普一輪極限施壓後，美、伊雙方共同確認達成為期兩周停火協議，這意味荷姆茲海峽將於未來兩周通行。川普表示已經達到甚至超越了所有軍事目標，並且在與伊朗達成長期和平協議以及中東和平協議方面取得了重大進展。
不過，從協議內容來看，伊朗提出的十點建議將作為談判基礎，其中包括了荷姆茲海峽主導地位，接受伊朗鈾濃縮以及根據評估結果全額賠償伊朗的損失等核心內容。從當前結果來看，川普無疑又再一次TACO。巧合的是，2025年4月9日，川普宣佈對除中國外的70餘國暫停對等關稅90天。毫無疑問，美伊爭端尚未完全結束，有關荷姆茲海峽主導地位及伊朗鈾濃縮活動仍將是後續市場關注焦點。但隨著中東局勢脫離最危險階段，黃金突破4800美元至時段高位4857美元，自3月23日低位4098美元累計反彈逾18%。而10年期美債殖利率則進一步跌破4.3%水準至4.23%。
若對比2025年的TACO，其關鍵在當10年期美債殖利率逼近4.5%，投資者對美債的拋售激化了美國債務擔憂，甚至引發了對美元資產的拋售。這一背景下川普選擇了TACO。而黃金作為美元的核心替代品，2025年4月9日後黃金累計漲幅近90%，甚至一度總價值超過美債。
而實際上，若美國最終無法掌控荷姆茲海峽，其意義或更多在於美國全球領導地位的下降，這同樣有利於提振黃金作為貨幣替代的屬性。
世界黃金協會2026年4月2日發佈的2月央行購金月報顯示，各國央行在2026年2月淨買入19噸黃金，儘管仍低於2025年報告的月度均值26噸，相比於2026年1月5噸的淨購買量有所回升。在經歷了一個平靜的1月之後，央行購金出現反彈，凸顯了央行對黃金作為儲備資產的認可與堅持。
其中中國央行上月黃金持有量增加16萬安士，為連續第17個月增持。中國央行連續17個月增持黃金，反映出在全球貨幣體系調整加速的背景下，央行更重視儲備資產的安全性與長期穩定性。
國際油價短期難大幅回落，黃金短期受益於美國實際利率下降
考慮到美伊當前分歧仍然巨大，加之中東石油國產量無法迅速恢復至美伊戰爭前，預計國際油價短期或難以大幅回落。
與此同時，持續高油價的二階效應顯現，根據週二（4月7日）美國紐約聯儲銀行最新調查結果顯示，美國消費者3月一年期通脹預期升至3.42%，較前值3%為高；三年期通脹預期報3.1%，亦高過前值3%；五年期通脹預期則持穩於3%。
可以預見的是，隨著中東局勢緩和，10年期美債殖利率回落，通脹反彈，美國實際利率將延續下行勢頭，這對無息資產黃金有利。
而就中期而言，市場焦點或逐步回歸美中貿易談判、聯准會降息及美國經濟前景等。黃金的宏觀敘事從地緣局勢回歸到美元長期走勢上。需留意的是，美國3月非農新增就業17.8萬人，創逾一年新高，失業率意外降至4.3%，凸顯勞動力市場仍然保持強勁。這意味聯准會降息節奏或更多取決於通脹前景，黃金這一階段或維持上有阻力，下有支撐的格局，投資者宜把握節奏。
黃金技術分析：反彈挑戰5000美元關口
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前突破4800美元，短期升勢保持良好。若黃金有效企穩4800，後市有望進一步反彈挑戰5000美元心理關口甚至5200美元。整體而言，仍將黃金視為4600-5500大型區間整理過程中。
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