油價暴跌19%僅為表象？霍爾木茲海峽重啟細則存疑 EIA預警美燃油價格持續上漲

TradingKey - 美東時間 4 月 7 日，川普宣布停戰，將暫停對伊朗的轟炸和襲擊行動兩周，並重開荷莫茲海峽。

受此影響，WTI 原油一度暴跌逾 19%，創下近六年來的最大單日跌幅，徘徊在每桶 95 美元左右。布蘭特原油下跌 13%，跌破 100 美元關口。

然而，油市似乎仍不容樂觀。美國能源資訊局（EIA）週二表示，即便荷莫茲海峽重新開放，燃油價格未來數月仍可能持續上漲。

據彭博報導，目前有超過 800 艘船舶滯留於波斯灣。儘管美伊雙方宣布重開荷莫茲海峽，但細節依然不明：川普稱會實現「完全、即時、安全開放」海峽，但伊朗則聲明需要與武裝部隊協調，並附有「技術限制」。

霍爾木茲海峽將重新開放？伊朗尋求經濟補償

根據彭博社報導，雖然美伊雙方已宣布停火，但荷姆茲海峽的通行情況沒有實質改善，大多數船東表示需要更多細節才會採取實際行動。

目前約 800 餘艘船隻被困波斯灣，其中有 426 艘原油及成品油輪、34 艘液化石油氣船和 19 艘液化天然氣船。若這批船隻在海峽重開後順利通行，將在短期內緩解已持續 5 週的能源供應緊張。

然而，目前細節並不明朗，最大的掣肘在於美伊雙方停火條款的分歧。根據伊朗最高國家安全委員會的聲明，伊朗透過巴基斯坦向美方提交了一份十點計劃。其核心條款包括在與伊朗武裝部隊協調的前提下，控制過境通行荷姆茲海峽，以及建立確保伊朗享有主導地位的安全過境議定書。

一名匿名地區官員透露，協議還包含允許伊朗和阿曼對過往船隻收取通行費的條款，伊朗將把費用用於重建。

其中，收費問題尤其敏感，此前荷姆茲海峽從未對過境船隻徵收通行費。該海峽地處伊朗與阿曼領海範圍，國際社會此前一直將其視為國際水道。若最後達成的停火協議包含收費條款，或將為國際水道的通行確立先例。

摩根大通（JPM）大宗商品策略師 Natasha Kaneva 認為，封鎖荷姆茲海峽此前或只是伊朗向美國施壓的戰術工具，但現在伊朗越來越視其為具有經濟收益的戰略目標，並可能作為正式、長期的手段來使用。基於這一理由，摩根大通認為，在未與美國達成全面停火協議的情況下，伊朗全面開放海峽的動機有限。

航運流量短期難恢復 中東原油持續減產

即使採用最樂觀的預期，認為荷姆茲海峽近日即可重新開放，但全球航運流量也不可能在短期內迅速恢復常態。分析認為，當下有可能觸發實質性流量恢復的因素，是美國海軍的保駕護航。若停火協定生效，伊朗將停止攻擊美國海軍及其資產，美國海軍可以為通行商船提供保護。

而最悲觀的預期則是，在停火協定遲遲未明確細則的情況下，商船仍因實際風險未消退而不敢行動，最終錯過目前可預見的兩週窗口期。鑒於美伊未承諾永久停戰，兩週之後的戰況依然難以預測。

另一個消極的原因是中東目前仍在持續進行原油減產。EIA 發布的短期能源展望顯示，伊拉克、沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國、卡達和巴林在 3 月份合計減少了 750 萬桶/日的原油產量，預計 4 月份將上升至 910 萬桶/日。

EIA 預計，受此影響，布蘭特原油第二季度的平均價格將達到 115 美元/桶，高出上月預測值 24 美元，預計全年平均價格達到 96 美元/桶。同時，原油產品價格也會上漲，預計 4 月份美國零售汽油平均價格最高將升至每加侖 4.30 美元。

GasBuddy 分析師 Patrick De Haan 預期更激進，認為如果沒有明確的重開荷姆茲海峽的計劃，汽油價格甚至可能飆升至 5 美元/加侖以上，打破 2022 年 6 月創下的 5.017 美元/加侖的紀錄。