WTI原油走勢：美伊停火、荷姆茲海峽通行！國際油價中期頂部已現？

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極限逆轉早有信號，美、伊達成兩周停火協議！

週三（4月8日）在美國設定的「最後期限」前夕，美伊雙方「意外」宣佈達成為期兩周停火協議。伊美談判將於週五（4月10日）在伊斯蘭堡展開，談判期間荷姆茲海峽將處於通行狀態，但伊朗和阿曼或將對通過船隻收取通行費。川普稱收到伊朗提出的10點提議，認為是可行的談判基礎。

消息公佈後，WTI原油自109.0美元上方重挫逾17%至91美元。黃金一舉突破4800，美元跌破99.0，亞太股市集體狂歡，時段內日本日經 225 指數上漲 4.5%，韓國Kospi指數跳升5.5%。香港恒生指數上漲2.8%，澳洲ASX 200指數則上漲2.5%。

值得留意的是，在達成協議前夕伊朗甚至一度宣佈關閉對美溝通管道，伊朗總統佩澤希齊揚於7日表示，迄今已有超過1400萬勇敢的伊朗人宣佈他們準備為保衛伊朗而犧牲生命。我過去、現在和將來也都甘願為伊朗而犧牲。

然而，美伊談判上演驚天逆轉戲碼實際上並不意外。筆者曾提及，當前市場最大的焦點在於荷姆茲海峽的通航情況。隨著中東動盪局勢已至極點，無論任何新的變數均預示荷姆茲海峽通航向情況轉好。

更重要的是，川普面臨中期選舉壓力。據《紐約時報》報道，川普對伊朗開戰以來，在美國國內的民調支持率持續下降，已跌至新低。最新民調顯示，即便是川普的鐵桿支持者也開始後悔在2024年總統選舉中投票給他，共和黨中期選舉選情恐遭拖累。

美國紐約聯儲銀行最新調查結果顯示，受中東戰爭引發的能源價格飆升影響，美國消費者3月一年期通脹預期升至3.42%，較前值3%為高；三年期通脹預期報3.1%，亦高過前值3%；五年期通脹預期則持穩於3%。

國際油價後市研判：觸頂OR短期回調？

儘管油價短期大幅下挫，但市場普遍預計圍繞未來供應中斷的不確定性或將令油價保持較高水準。國能源資訊署（EIA）週二（4月7日）表示，即便荷姆茲海峽重新開放，燃油價格仍可能在未來數月持續上漲。EIA預計，今年全球基準布倫特原油現貨均價為每桶96美元，高於此前預測的78.84美元，並預計零售汽油和柴油價格將繼續上漲。

另外，儘管美、伊達成兩周停火協議，但伊朗提出的10點提議中包含了荷姆茲海峽控制權及濃縮鈾庫存等核心要求，凸顯雙方分歧仍然巨大，這預示油價的高波動性或將於未來一段時間持續。

不能忽略的是，隨著油價持續保持高位及歐佩克石油產量創數十年來最大降幅，高油價的二階變數將顯現，主要經濟體滯漲風險上升，這有助於聯准會在新任主席上任後重啟降息。

穆迪首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）最新警告稱，華爾街一直擔心的經濟衰退可能已經到來。贊迪表示，「惡性循環指數」最近發出了美國經濟衰退的信號。該指標大致基於薩姆法則，這是著名的經濟衰退指標。根據薩姆法則，當失業率的三個月移動平均值相對於前12個月的低點上升0.5個百分點或更多時，美國經濟就會陷入衰退。

綜上所述，筆者認為國際油價短期將從上升趨勢轉入高位整理格局，但就中期而言，油價的高點或已顯現。隨著中東局勢塵埃落定及美中貿易談判開啟，投資者更應擔憂未來有關經濟衰退及滯漲風險的衝擊，而一旦石油供應端逐步恢復，需求端的壓力或逐步顯現。

WTI原油技術分析：中期高點或已顯現，關注6月11日節點

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油目前維持於85-115美元區間整理，預計高位整理格局有望延續至6月。但需警惕中期高點或已顯現，若後續無法有效突破120美元，需警惕油價將轉入跌勢並擊穿85.0美元水準。