記憶體崩了！記憶體股集體爆冷回調，記憶體牛市週期終結還是倒車接人

TradingKey - 自3月中旬以來，記憶體價格轉向，引發市場對記憶體週期見頂的擔憂。截至美東時間周五，美股市場記憶體晶片股當周大幅回調，此前漲幅最高、彈性最大的閃迪（SNDK），當周自高位跌超13%；美光（MU）自高位跌超15%，類股當周集體回調，領跌那斯達克指數。

什麼造成記憶體股暴跌？

上週，Google (GOOGL)發布的新型 AI 記憶體壓縮技術 TurboQuant，引發市場對儲存需求前景的擔憂，加上儲存需求增速逐漸放緩，記憶體股當日大幅回調。

我們在《Google TurboQuant 壓縮演算法是什麼？如何影響 AI 儲存晶片產業？》一文中詳細闡述了 TurboQuant 給儲存產業帶來的衝擊。

這種新型向量壓縮演算法專門針對 AI 推理階段的記憶體使用效率進行了優化，尤其是在解決鍵值快取（KV Cache）高佔用問題方面表現出色。這意味著 AI 模型能以更低的記憶體消耗處理更多數據，但同時也給產業帶來了新的挑戰。

此外，我們還在上述文章對 TurboQuant 如何影響儲存晶片進行詳細闡述，即對伺服器 DRAM（DDR5）、HBM（高頻寬記憶體）、NAND Flash（企業級 SSD）、HDD 會帶來哪些方面的衝擊。

記憶體牛市週期結束了嗎？

從數據上看，美國多家零售商的 DDR5 記憶體出現大範圍降價，單套最高降幅達 100 美元。

以海盜船的復仇者（VENGEANCE）系列為例，其 32GB 容量、最高 6400MHz 頻率的型號售價目前約為 379.99 美元，較近期 490 美元的峰值大幅下降，單套降幅超過 110 美元。

分析師 Dan Nystedt 認為這是傳統週期見頂的訊號，因手機廠商拒絕接受高昂的 DDR4 價格。

大中華地區市場也遇冷，有批發商向《中國經營報》表示，主流 16G 記憶體條價格「一天掉了一百多塊」，前期囤貨的大戶正在瘋狂拋售。

事實上，傳統記憶體商品價格已經翻數倍，漲幅透支了消費預期，作為理性消費者而言，若非剛需購買意願不會太大。

不同分析師存在相反觀點，Jukan 認為，價格抵制僅限於傳統記憶體，DDR5 及 HBM 需求依然強勁，記憶體公司已不再是「週期股」。匯豐則認為，當前市場擔憂過度，AI 驅動的記憶體超級週期才行至中場，短缺或將持續一到兩年。

市場分析認為，此次下跌更多歸咎於 Google (GOOGL) 發布的新型 AI 記憶體壓縮技術 TurboQuant 對預期未來下行週期提前開啟的影響，部分資金提現兌現，加之外部環境的不確定性，從而導致上漲過程中的部分回調。

從現在來看，說存儲牛市週期已經結束或許過早，AI 的支出仍是 2026 年的主要路線，而大規模的支出勢必仍對存儲需求形成強勁的支撐。

對於近期的暴跌，匯豐研報也指出：「任何回調都提供了額外的買入機會」。