【IPO追蹤】港股智駕新股集體重挫，發生了什麼？

3月4日，港股市場延續調整態勢，智駕板塊成為重災區，集體遭遇大跌，其中禾賽（02525.HK）、小馬智行（02026.HK）、文遠知行（00800.HK）、佑駕創新（02431.HK）等近期上市的智駕次新股表現疲軟，引發市場廣泛關注。

智駕概念集體大跌，背後是多重因素共振的結果。首先，大盤整體回調形成拖累。今日恆生指數跌超2%，科技板塊整體承壓，智駕板塊作為科技賽道的重要分支，難以獨善其身。

分析人士指出，近期地緣局勢動盪，全球股市風險偏好下行，板塊估值承壓，港股的智駕次新股本就估值高企，不少企業處於虧損燒錢階段，對風險敏感度更高，跌幅也較為明顯。

此外，近兩年來，中東已發展成為中國汽車的重要海外出口市場之一。作為Robotaxi全球布局的重要市場，中東地區也集結了國內多個自動駕駛玩家。

其中，百度Apollo旗下的蘿蔔快跑在迪拜拿下全無人駕駛測試許可，並與本土公司AutoGo合作運營阿布扎比車隊；小馬智行則獲得迪拜路測許可，首批車輛已開啟公開路測；文遠知行亦熱衷於出海，公司此前在阿聯酋阿布扎比獲得純無人駕駛商業化牌照，並與Uber合作啟動中東地區首次L4級純無人Robotaxi運營。

截至目前，由於中東地區動盪，部分智駕企業宣布旗下車隊暫時停運，等候恢復通知。這無疑進一步導致投資者信心不足，獲利盤回吐加劇下跌。

儘管短期承壓，但從基本面來看，智駕行業的長期發展邏輯並未改變，且2026年已明確迎來從試點到普及的關鍵拐點，行業景氣度將持續提升。政策層面，工信部等多部門聯合發布相關規範，正式明確L3級自動駕駛的合法地位，徹底打破行業發展瓶頸，推動用戶信任度提升。

不少機構認為，隨著法規破冰和技術的不斷迭代，智駕行業正迎來重要拐點，對相關產業鏈企業將構成實質性利好。東方證券研報認為，在法規政策支持、市場需求提升的驅動下，預計2026年L3級自動駕駛產業化進展有望持續加速，相關智駕硬件及軟件供應商有望受益。

中信建投分析指出，2-3年內L3有條件/L4無人駕駛有望完成技術突破並加速普及，Robotaxi商業模式將跑通，看好具備軟硬一體解決方案能力的主機廠及Tier1、出行平台及運營商。