亞洲外匯：石油衝擊風險與貨幣脆弱性 – MUFG

三菱UFJ金融集團（MUFG）高級貨幣分析師Michael Wan認為，與伊朗衝突相關的持續油價飆升將對大多數亞洲貨幣施加壓力，因為該區域經濟體大多是淨油進口國。他指出，韓元（KRW）、印度盧比（INR）和菲律賓比索（PHP）更為脆弱，而離岸人民幣（CNH）和馬來西亞林吉特（MYR）則相對較為堅韌。Wan還提到，亞洲的降息可能會出現延遲，外匯遠期曲線可能會變陡。

油價飆升對亞洲貨幣的影響

"對於亞洲外匯市場，持續的衝突和油價飆升將對亞洲貨幣造成壓力，因為我們區域的大多數國家都是淨油進口國。"

"如果油價的顯著上漲持續下去，我們認為韓元、印度盧比以及在某種程度上菲律賓比索更為脆弱，因為它們與油進口的關聯性，以及韓元的高貝塔特性。同時，離岸人民幣和馬來西亞林吉特在亞洲背景下應該相對更具韌性。"

"從通脹的角度來看，我們的分析顯示，亞洲的消費者物價指數（CPI）通脹可能會上升約0.1-0.9個百分點，其中泰國、越南、菲律賓和韓國對油價上漲最為敏感。"

"總體而言，我們認為亞洲央行不會僅僅因為這一風險而加息，但這可能會延遲菲律賓和印尼的降息，並進一步降低印度和韓國等市場降息的可能性。"

"我們可能會看到這些市場的外匯遠期曲線出現陡峭化，反映出更高的風險溢價。從全球的角度來看，我們預計相對避險的日元（JPY）在短期內將表現優於，而高貝塔外匯如澳元（AUD）則可能表現不佳。"

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