突發！霍爾木茲海峽告急、沙特關閉最大煉油廠，黃金突破5400！

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霍爾木茲海峽告急、沙特關閉最大煉油廠

週一（3月1日）在市場聚焦中東亂局是否將向「長期化」演變之際，霍爾木茲海峽及中東產油國石油設施似乎也被納入了衝突範圍，這或預示全球能源市場面臨數十年來最嚴峻的供應中斷風險。

據半島電視臺2日援引伊朗軍方的消息報道，三艘英美油輪在波斯灣和霍爾木茲海峽遭到襲擊。另外，據美國媒體Semafor，沙特阿美位於拉斯塔努拉的煉油設施今晨疑似遭到無人機襲擊，拉斯塔努拉煉油廠（Ras Tanura Refinery）由沙特阿美公司運營，是沙特最大的煉油廠。其原油加工產能約為55萬桶/日。沙特目前已關閉該煉油廠。

霍爾木茲海峽的重要性不言而喻，其承載著全球約20%的石油與天然氣運輸。即便中東地區雖可啟用部分替代基礎設施繞開霍爾木茲海峽的運輸路線，但整體影響仍將導致每日800萬至1000萬桶原油供應缺口。

摩根大通Natasha Kaneva分析師團隊發出警告稱，一旦霍爾木茲海峽完全封鎖，中東產油國的陸上與海上儲存能力合計僅能消化約25天的滯留產量，此後將被迫全面停產。這意味中東產油國在海峽完全封鎖的情景下，最多只能維持約25天的正常生產。一旦超過這一時限，存儲設施將告飽和，產油國將別無選擇，只能強制削減乃至停止生產。

高盛表示，霍爾木茲海峽交通若中斷六周，原油價格面臨18美元風險溢價。實際上，美國總統川普此前亦明確表示，對伊朗的軍事行動可能持續4周。

筆者曾提及，目前市場最大焦點在於，隨著伊朗政權遭受到重大挫折，伊朗臨時領導委員會將於短期內選舉出新的最高領袖，新任最高領袖的人選將是此次衝突是否將演變為持久戰的關鍵。然而最大的問題在於，伊朗臨時領導委員會中無一人來自伊斯蘭革命衛隊系統，這或意味伊朗決策層與武裝力量之間可能存在意見分歧的可能。

現年67歲的拉裏賈尼掌管著伊朗的國防，是最早呼籲以暴力鎮壓示威活動的伊朗領導人之一。儘管在憲法上不能就任最高領袖，但其掌握權力的樞紐。知情人士透露，拉裏賈尼一直在為哈梅內伊去世後鞏固權力做準備。最近幾周，拉裏賈尼在莫斯科會見了普京總統，並在半島電視臺露面表示，伊朗已吸取了去年與以色列對抗的教訓，這次將奮起反擊。

綜上所述，美國此次打擊旨在擊垮伊朗政權，摧毀伊朗軍工體系、癱瘓其海上封鎖能力、重塑中東地緣版圖。伊朗國內將面臨方向的選擇，若伊朗發起全面反擊，推動油價大幅上漲，反而可能被迫美國、以色列重回談判桌上。

因此，從4-5周的短期角度來看，隨著地緣局勢進一步升級，油價進一步攀升，預計美伊雙方將達成共識重回談判，問題往往在於局勢的不可控，投資者宜對潛在風險保持警惕，不宜過早押注局勢緩和。而就中期來該事件或導致中東形勢嚴峻程度加劇，地區局勢動盪下油價或有望在更長時間內保持升勢。

黃金突破5400美元，油價飆升引恐推升通脹！

在中東「火藥桶」被點燃之際，資金湧入黃金尋求避險。黃金週一（3月1日）時段內大漲2.5%，一舉突破5400美元至5419美元。實際上，隨著中東動盪加劇，油價上漲的外溢效應才是投資者最為關注的焦點所在。

惠譽旗下研究機構BMI在一份報告中稱，在美國和以色列對伊朗發動襲擊後，油價的暫時飆升可能會使幾個主要經濟體的實際GDP增長率減少0.1至0.3個百分點。通脹率也可能上升1.0至2.5個百分點。由於鄰近衝突地帶，海灣地區的增長可能會受到最嚴重的衝擊。霍爾木茲海峽的航運受阻會影響碳氫化合物和非碳氫化合物的貿易，這可能會抵消歐佩克產油國增加的任何石油產量。這種供應衝擊可能會引發新興市場的資本外流，促使一些央行提前停止寬鬆週期並加息。

值得留意的是，10年期美債殖利率於過去一個月持續走低反映投資者對AI泡沫衝擊經濟的擔憂。與之相對的可能是忽視科技巨頭大規模資本支出下潛在的通脹可能。可以預見的是，一旦油價大幅攀升，通脹粘性將令聯准會降息時間點進一步延後。考慮到美國中期選舉初選即將揭開序幕，美股潛在風險進一步擴大似乎將是川普不願看到的。

另一方面，油價上漲將威脅日本首相高市早苗的政策議程，並使日本央行政策路徑複雜化。Monex集團董事Jesper Koll表示，油價上漲有可能給日本帶來新的通脹衝擊，使首相高市早苗緩解生活成本壓力的努力複雜化。如果未來幾個月原油價格在每桶100至120美元的區間內交易，這將構成一場供應衝擊，可能使日本的消費者通脹增加近半個百分點。這將使高市早苗的議程面臨風險，因為她已向日本人民承諾，將降低能源和食品通脹。由於日本是重要的石油淨進口國，燃料成本上升將擴大其貿易逆差，並加劇輸入性通脹，可能給本就疲軟的日元帶來進一步壓力。而日元的持續普遍則最終可能引發套息交易的逆轉，進而對全球金融市場構成衝擊。

上述因素為黃金當前的上漲提供堅實的基礎，但黃金是否已開啟新一輪的升勢則仍需看美伊局勢的發展而定。若黃金再度站上5500美元，甚至不排除美伊局勢因此出現變化的可能。

黃金技術分析：衝擊5500美元心理關口

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金整體或處於4600-5600美元區間整固，若黃金反彈受阻5500-5600美元區域阻力，後市或再度回落考驗5000美元心理關口，投資者宜把握節奏。