特斯拉寒冬如何度過，2026年特斯拉股價還會繼續下跌嗎？

TradingKey - 近期，受業績不及預期影響，以及 AI 泡沫論和 AI 顛覆論等多重因素的影響，特斯拉（TSLA）股價持續下跌，自 25 年 12 月份高位已跌近 20%。

特斯拉此輪下跌的真正原因

主流觀點認為，特斯拉本輪調整並非單一因素所致，而是基本面與估值邏輯同時承壓。

首先是業績層面，電動車業務持續放緩。全球需求增長趨弱，價格戰壓縮利潤率，中國市場競爭加劇，比亞迪等本土車企搶佔份額，歐洲市場補貼退坡，美國高利率環境抑制消費意願，均對交付構成壓力。

最新財報顯示，汽車毛利率仍處低位，遠低於此前高峰時期水準，市場對獲利修復節奏產生懷疑。

其次是 AI 預期降溫。過去一年，市場將特斯拉視為「AI+自動駕駛」標的，而不僅是車企，估值顯著抬升。

但隨著 AI 泡沫爭議升溫，以及自動駕駛商業化落地進度不及部分投資者預期，資金開始重新評估溢價合理性。FSD 在中國等關鍵市場的審批與落地仍存在不確定性，Robotaxi 商業模式尚未驗證，短期內難以貢獻穩定現金流。

再者，宏觀環境仍不友好。聯準會維持高利率時間超出此前預期，高估值成長股 2026 年整體承壓，股價自 2025 年 12 月高位回落近 20%，本質上是估值壓縮而非單純情緒波動。

特斯拉還能重獲市場青睞嗎？

特斯拉是否重新獲取資金青睞關鍵不在於股價是否跌深，而在於增長邏輯能否重新成立。市場目前對特斯拉的分歧非常明顯。

一部分投資者仍然把它視為 AI 與自動駕駛核心標的，認為一旦 FSD 大規模商業化落地，Robotaxi 開始貢獻收入，估值體系就會從「車企」重新切換為「科技平台」。但更多主流機構當前態度偏謹慎，理由很直接：電動車主業增長放緩，而新業務尚未形成穩定獲利。

從現實情況看，電動車業務仍是利潤核心。如果全球交付繼續低速增長，價格戰導致毛利率長期維持低位，即便 AI 故事再宏大，也難以支撐高估值。

相反，如果 2026 年前後銷量恢復增長、毛利率回到相對健康區間，同時 FSD 收費模式逐步清晰，市場情緒也許會有明顯改善。

還有一個變數是資本市場風格。如果降息預期持續降低，金融條件的縮緊可能使得高估值成長股整體難有大行情；如果貨幣環境轉向寬鬆，資金風險偏好提升，特斯拉作為高彈性標的往往會率先反彈。

但最終而言，特斯拉能否重獲市場青睞，取決於業績能否跟上敘事。只講 AI 不夠，只賣車也不夠。必須兩條線同時改善，市場才會重新給出溢價。

投資者應該怎麼處理特斯拉股票？

如果以交易思維看待，當前階段更適合控制部位，而不是盲目抄底。投資者可以考慮風險對沖，例如利用期權對沖下行風險，或透過配置新能源 ETF 分散單一公司波動。

從中長期角度看，關鍵是判斷特斯拉是否還能恢復增長。若認為其在自動駕駛、儲能業務等領域仍具長期優勢，可以採取左側定期定額、右側加碼的方式。也就是在估值回落到歷史中樞或關鍵技術支撐位附近分批買入，而在業績確認改善、趨勢重新走強時再加大部位。這樣做可以避免一次性重倉承擔方向性錯誤風險。

需要明確的是，2026 年股價是否繼續下跌，取決於兩個變數：一是電動車利潤率能否止跌回升，二是自動駕駛與 AI 業務能否兌現預期。

如果獲利仍疲弱，市場大概率繼續壓縮估值；如果增長重新加速，股價修復空間同樣存在。當前階段，與其預測底部，不如管理風險。