A股馬年開門紅：防禦與週期共舞，AI應用與機器人掉隊

2月24日，馬年首個交易日落下帷幕，A股三大指數不負眾望集體收紅——上證指數漲0.87%，深證成指漲1.36%，創業板指漲0.99%。

然而，與指數的普漲形成鮮明反差的是，盤面上演了一出劇烈的「冰與火之歌」：一邊是油氣、黃金、化工等防禦性及週期板塊高歌猛進，另一邊則是被寄予厚望的AI應用、機器人板塊黯然黯然失色。這背後邏輯為何？又將如何錨定接下來的投資方向？

防禦性板塊為何能「一馬當先」？

馬年首個交易日，市場的「主角」併非代表未來的科技成長，而是回歸了最樸素的避險叙事。

黃金股今日漲幅居前，湖南白銀（002716.SZ）、四川黃金（001337.SZ）漲10%，山東黃金（600547.SH）、湖南黃金（002155.SZ）、招金黃金（000506.SZ）、中金黃金（600489.SH）上漲。

假期期間，美國最高法院裁定特朗普政府關稅政策「越權」，隨後特朗普宣佈對全球輸美商品加徵10%（後提升至15%）的關稅。政策反復加劇了市場對美國經濟的擔憂，衝擊了美元信用，從而利好黃金。此外，美伊局勢持續緊張，市場對潛在的軍事衝突高度警惕，這種避險情緒直接轉化為對黃金的買盤需求。

油氣概念今日表現不俗，科力股份（920088.BJ）大漲26.03%，通源石油（300164.SZ）漲20%，中曼石油（603619.SH）、洲際油氣（600759.SH）漲10%。

當前市場核心擔憂在於，若美伊衝突升級為戰爭，將直接影響霍爾木茲海峽這一全球石油運輸咽喉的原油供應。申銀萬國期貨指出，後續需要關注美國是否落實軍事打擊以及打擊的具體的力度。一旦戰爭長期化和擴大化，油價將可能大幅度上漲。

而化工板塊的上漲，則更多源於行業自身供需週期的積極變化。不少機構認為，化工品原材料短期受供給擾動，景氣持續改善，未來仍可期待終端需求進一步提振，當前化工品行業景氣週期才剛啟動。

科技分化，機器人與AI應用走弱

與週期的火熱相比，春節期間話題度頗高的AI應用和機器人板塊，表現令人失望。

機器人概念股方面，五洲新春（603667.SH）、安培龍（301413.SZ）、綠的諧波（688017.SH）、兆威機電（003021.SZ）今日下挫。

機構普遍認為，儘管2026年被定義為機器人行業「從1到10」的突破之年，但商業化落地仍處於早期階段。目前機器人普遍用於表演場景，在工廠推廣仍面臨阻力，可靠性有待驗證。因此，當去年不少機器人概念股漲幅較大、估值高企之時，資金選擇暫時離場也在情理之中。

AI應用方面，光線傳媒（300251.SZ）今日跌停20%，中文在線（300364.SZ）、掌閱科技（603533.SH）、中國電影（600977.SH）、巨人網絡（002558.SZ）下挫。

有觀點認為，AI應用板塊自2025年四季度以來持續走強，部分個股累計漲幅超100%，整體估值處於歷史高位，部分個股市盈率超過100倍，遠超行業平均水平，存在技術性調整需求。

券商把脈後市A股行情

展望節後走勢，業內機構研判，A股2026年春季行情有望延續。中國銀河證券策略首席分析師楊超認為，春節假期後，在政策預期、流動性支持與產業趨勢催化下，市場震盪上行概率較大，未來一段時間A股市場或以政策催化為核心驅動力，資金將圍繞政策導向的產業主線與主題機會展開博弈，呈現「政策熱點輪動、風格切換快速」的特徵。

就後市配置而言，科技和資源品成為機構看好的兩條主線，包括算力基礎設施在內的「泛AI資產」以及化工、貴金屬等領域值得投資者關注。

開源證券計算機行業分析師表示，歷經2023年至2025年的發展，海內外AI行業已經經歷了從模型混戰到應用探索的階段，2026年是AI走向價值落地和商業化的關鍵之年；此外，2026年，多模態模型有望迎來「DeepSeek時刻」，即在能力提升的同時實現成本端大幅下降，從而推動影視、游戲、廣告等內容創意領域的繁榮。

興業證券首席策略分析師認為，隨著科技巨頭大幅加碼資本開支以及AI大模型能力快速進步，投資者已從前期狂熱的「無差別拔估值」開始轉向對應用商業化落地、傳統商業模式可持續性的理性思考，市場對於AI相關公司的定價也更加重視產品力與商業化變現能力。

中國銀河證券則提到，地緣局勢緊張對原油價格可能帶來脈衝式利好，同時，貴金屬也有望成為投資者的避險首選。就節後配置而言，供需格局改善與行業盈利修復的「反內卷」概念板塊，以及估值具備安全邊際的紅利資產，配置邏輯依然清晰，建議關注受益於價格上漲的有色金屬、石油石化行業，以及基礎化工、鋼鐵、水泥、建築材料、金融等行業。