SoundHound 分析：這檔被忽視的 AI 股會成為 2026 年的黑馬嗎？

TradingKey - SoundHound AI (SOUN) 致力於開發對話式語音 AI，讓人類能像與他人交流一樣與機器互動。它不僅處理口語，還能解讀使用者的真實意圖，以執行相關任務，進而加快流程並減少挫折感。2024 年與虛擬代理公司 Amelia 的合併，使該公司能將業務重點從介面型公司（語音）轉向端到端平台（AI），從而建立能根據客戶需求進行聆聽、理解和互動的客戶服務代表（稱為代理程式），且幾乎無需人工干預。甚至能在醫療保健和金融服務等垂直領域中，管理符合企業準則的無縫且合規對話。

這種理念已經演進並開始在兩個領域紮根：汽車與餐廳，這些領域的客戶對產品交付速度有極高要求。Stellantis (STLA) 的大部分車款都配備了 SoundHound 語音指令功能，而餐廳營運商也一直利用這項技術處理得來速和電話訂單。除了與 Five Guys 續約至 2026 年所帶來的超過 100 萬份訂單外，SoundHound 與 Toast (TOST) 之間也有多項整合，提升了其在餐廳管理方面的影響力。Amelia 7.0 開啟了將新型企業級虛擬代理整合至 SoundHound 代理套件的能力。這為符合保險等高度監管行業要求的企業級虛擬代理帶來了機會，因為在這些行業中，準確性和可稽核性等重要細節至關重要。

SoundHound 於 2025 年的股價表現如何？

SoundHound 股價在整個 2025 年波動非常劇烈。2024 年初，市場對 Nvidia (NVDA) 的投資感到興奮。在該晶片大廠獲利了結並離場後，熱情消退，股價也隨之下跌。截至 2025 年底，SoundHound 股價在四個月內跌幅超過 55%。這反映了當時的避險環境，且對於中小型 AI 公司而言，價格漲勢過快，導致市場進入休整，等待下一次的價格動向。

然而，基本面卻截然相反。在 2025 年前三季，營收成長了 100%，積壓訂單超過 10 億美元，管理層並預計到 2026 年將實現損益平衡。SoundHound 的訂單量與部署情況在此期間持續反映出公司的業務表現。

2025年 SoundHound 股價波動的驅動因素

多項因素影響了 2025 年的前景。在此次價格調整之初，經過短暫的時間後，部分投資者開始對基於公司長期現金流預期的未來營收成長率幅度失去信心。因此，根據衡量公司的時間點與方法，SoundHound 的預估股價營收比與歷史營收相關的股價營收比，約落在 15 到 20 多倍的區間。其次，宏觀逆風強勁，高利率和風險胃納收緊對公司遠期盈餘的影響大於現有盈餘。第三，一旦 Nvidia 退出，市場看法便會發生變化，儘管 SoundHound 的商業動能依然保持不變。

競爭也是一個主要因素。Wendy’s (WEN) 推出了基於 Alphabet 技術的自有得來速系統 (GOOG) (GOOGL)，這提醒了投資者，科技巨頭可能是強勁的競爭對手。儘管如此，SoundHound 自身的市場客戶也給予了肯定。知名品牌的續約與擴張，以及在汽車領域的新部署，都證明了買家需要快速、準確且具備語境感知能力的語音體驗。

SoundHound 會在 2026 年迎來突破嗎？

2026 年看漲的態勢已具備，但並非絕對。該公司正帶著動能邁向新的一年：更龐大的積壓訂單、隨著長期合約推展而加快的營收認列，以及圍繞代理式 AI 更具凝聚力的產品故事。如果 SoundHound 能執行其將虧損縮減至接近損益平衡的目標，展現持續的毛利率改善，並按時將積壓訂單轉化為實際部署，投資者很可能會為這種執行力提供回報。

有潛力使業績優於預期的是語音優先代理與對使用者意圖「足夠好」的理解所產生的協同效應。同時，代理式 AI 需要的系統不僅要能交談，還要在最低限度的監督下做出正確的行動。SoundHound 利用語音技術處理各種刺激因素，包括延遲、口音和中斷。在汽車和餐廳推出語音技術時取得成功至關重要；這將是他們在快節奏環境中的第一套測試。透過這些測試，他們將能夠與其他重視速度和效率的產業建立信任。

的確，對公司價值的信任是一個重要因素。即使預期股價將在 2025 年底進行主要重整，目前的股價仍顯示投資者預期公司價值將迅速提升，包括獲利能力的增長。為了開闢一條明確的獲利之路，SoundHound 需要將營運支出保持在低位，持續獲取客戶，並證明對 Amelia 的整合正帶來更大的合約和更短的銷售週期。上行催化劑可能是新增大型汽車 OEM 合作夥伴、更快的餐廳網絡推廣，以及在受監管行業中的重大企業部署。該公司有可能被大型平台公司收購，但這並非規劃中的基本情況。

投資 SoundHound 的觀察重點

在買進 SoundHound 股票時，您可能需要觀察有助於辨別雜訊與訊號的關鍵指標。成功的指標將包括：透過達到或超過積壓訂單轉化預估來實現持續的營收成長，並藉由改善營運效率和成本控制來提高毛利率，從而為獲利鋪平道路，同時在汽車、餐飲服務和受監管企業等特定行業中增加代理型 AI 的新客戶。這些案例研究讓我們了解如何在保持可擴展性的同時處理現實世界的複雜性。

如果公司能夠切實執行，那麼對 SoundHound 2026 年股價的預期將能從投機轉為現實。反之，如果成長率下滑或業務營運缺乏效率，那麼無論擴大市場規模的機會有多大，股價都將維持低迷。最終，SoundHound 可能會透過持續提供一致的產品線，並藉由良好的業務和成本管理實踐為客戶提供可衡量的附加價值，進而成為一匹「黑馬」。

SoundHound 在語音優先的代理型 AI 領域發現了一個極具吸引力的機會，市場對其產品和解決方案的需求極大且無人能及，使其有機會在該類別中脫穎而出。2026 年至 2030 年間的執行情況將顯示其是否成功。

SoundHound 股票的主要風險

SoundHound 的股票存在估值與執行風險。SoundHound 仍需證明其交叉銷售的成效，以及產品路線圖如何與收購 Amelia 後整合至其業務的能力保持一致。

此外，公司還必須應對一定的競爭門檻。主要客戶與合作夥伴幾乎肯定會傾向於採用內部自行開發的實施方案，因為他們在各自的生態系統中擁有充足的資源與影響力。為保持競爭力，SoundHound 必須持續提供低延遲、高可靠性以及精準的意圖推理。同時，代理系統的引入可能會增加額外的推理工作負載，並對毛利率貢獻產生影響。最後，垂直領域的集中雖能加速汽車與餐飲部門的學習與專業化，但若因 IT 預算規模或整體宏觀環境影響客戶將試點階段開發的解決方案進行大規模部署的意願，則可能在經濟放緩期間對業績造成負面衝擊。