下一個特斯拉？Rivian 股價預測：投資者應在 2026 年買入 RIVN 股票嗎？

TradingKey - 截至 2025 年底，Rivian 的 (RIVN) 股票表現寫下業界最佳紀錄之一。在整個 2024 年的表現與業界許多表現最差的股票如出一轍後，該股在 2025 年上漲了 67%，且在 2025 年前 11 個月內上漲了 26.8%。有兩項因素促成了 2025 年的表現。

從 2024 年到 2025 年，市場情緒發生了轉變，從將 Rivian 視為單一品牌的高端電動車製造商，轉而認可其作為業界高端多功能電動車製造商的地位。此外，市場也認可 Rivian 自主研發的人工智慧是推動整體產品演進的正向經濟因素。

若以市場現行的市銷率數值為基準，並與其同業競爭對手 Tesla (TSLA) 相比之下，Rivian 的股價反彈仍顯遜色。Tesla 的市銷率報 17，而 Rivian 則為 4.2（2025 年）。

這些數值突顯了 Rivian 股價的上升潛能，結合 Rivian 2026 年產品策略中預計推出低價位電動 SUV 所帶來的細分市場增長預期，將有助於其釋放尚未開發的營收潛力。目前，Rivian 的市值低於 300 億美元，而 Tesla 約為 1.5 兆美元，這為 Rivian 提供了獨特的優勢。

電動車行業現狀與 Rivian 表現落後之原因

廣大的電動車市場表現不一。在過去 10 年中，已有超過 30 家電動車公司倒閉。這項業務屬於高度資本密集，涉及複雜的製造過程，且在達到規模化之前需面臨多年的虧損。過去兩年情況甚至更糟，汽車融資成本持續上升。利率上揚且供應鏈表現不穩定。此外，隨著市場主導地位的競爭加劇，價格不斷被調降。這些因素拖累了市場表現。由於自動駕駛功能的法規與測試具備複雜性與限制，軟體的價值體現已被推遲。

Rivian 在 2025 年初的疲軟表現，只是整體市場普遍陣痛的另一個縮影。儘管提供了優惠，其 R1 車型的需求仍較前一季分別下降 36% 和 31%。但在第三季，需求成長了 32%。在該季度，由於電動車稅額減免即將到期，湧現了搶購的人潮。該公司還透過其 R1T 和 R1S 型號提供售價超過 7 萬美元的高階車款。對汽車和消費者而言，這是一個非常小眾的市場。日益增加的總體經濟壓力與產品組合是導致需求受挫的主因，也是 RIVN 股價持續承壓的原因，直到其表現於當年第四季開始好轉。

Rivian 將如何在 2026 年與特斯拉和福特展開競爭

特斯拉擁有最強大的品牌知名度、規模化優勢、垂直整合能力，以及對 AI 領域大規模資本投資的承諾，使其能夠引領產業發展。其 Model Y 和 Model 3 是大眾市場的電動車款，佔特斯拉銷售額的 90% 以上，且絕大多數車型的價格低於 5 萬美元。競爭對手缺乏同等的現金流，這增加了風險並限制了用於提升電動車自動駕駛和製造能力的資金，進而支撐了特斯拉的高估值。

福特 (F) 的電動車策略與特斯拉顯著不同。福特在電動車、具獲利能力的內燃機車 (ICE) 以及油電混合動力產品線之間取得了平衡，提供了支持電動車及其技術投資的現金流，同時也沒有迅速擴大電動車規模的壓力。福特的 Mach-E 和 F-150 Lightning 與特斯拉具備競爭力；然而，福特在擴張電動車產品方面一直保持謹慎，且在根據需求和獲利能力調整產量方面進展緩慢。福特的這種商業策略降低了風險，但與專業電動車製造商相比，將持續減少在純電動車市場市佔率的增長。

作為一家新興汽車公司，Rivian 的定位介於福特和特斯拉這兩大市場領導者之間。Rivian 強大的品牌形象建立在其以冒險為核心的皮卡和 SUV 產品線上，且在設計和性能方面均獲得了極高評價。Rivian 將透過 R2 車型（預計 2026 年投產）以及隨後的 R3 和 R3X 車型，進入特斯拉 3.5 萬至 5 萬美元的核心價格區間。因此，Rivian 將與特斯拉 Model Y 及其大眾市場競爭對手展開直接競爭，包括 Toyota 的 bZ 系列和 Honda 的 Prologue (2026)。如果 R2 在價值、續航里程和軟體堆疊方面達到預期，Rivian 的潛在市場將擴大到主流市場，而不僅僅侷限於高端利基市場，而這正是所有其他電動車製造商在擴張時面臨巨大困難的領域。

為何 Rivian 可能成為下一個特斯拉

Rivian 成為下一個 Tesla 的論點基於兩大因素：軟體能力與生產能力。Rivian 在人工智慧領域投入了大量資金，並在 12 月的 AI Day 展示了技術上的重大進展，包括免持高速公路輔助、點對點導航、疲勞或分心駕駛警示系統，以及朝向個人化 Level 4 自動駕駛邁進；同時，人工智慧系統的整體進步提升了學習效率、泛化性與可解釋性，進而將開發具實質意義的駕駛輔助功能所需的時間線從 10 年縮短至 3 到 5 年（隨著車隊規模擴大並提供即時數據，形成正向回饋循環）。

Rivian R2 SUV 的上市（2026 年初）將成為 Rivian 的轉折點。憑藉約 45,000 美元的起售價，Rivian 將進入大眾市場（在該市場，固定成本可以分攤到更多產量上，且零組件採購可降低單車成本）。他們重新設計了電子電氣架構，採用區域化方案（這簡化了製造流程，並減少了線束與控制單元的使用），這應能提升現有車輛的生產效率。如果 Rivian 能在此價位提供相當的規格，他們將更接近於複製 Tesla 的商業模式，即開發軟體優先的產品、獲取數據以增強軟體性能，並利用規模化持續提升毛利率。

Rivian 2026年財務數據與展望

2025 年，Rivian 的財務表現優於以往，但仍有改善空間。由於前兩個季度的生產改善與成本降低，該公司連續兩季毛利率表現良好，其 2025 年第三季營收為 16 億美元，較去年同期成長 78%。Rivian 的淨虧損從去年前九個月的 40 億美元縮減至今年同期的 28 億美元。此外，Rivian 與福斯汽車（Volkswagen）達成了一項數百萬美元的協議，其中包括基於 Rivian 毛利率改善而進行的 10 億美元股權投資，這為 Rivian 提供了更強大的流動性地位，並驗證了該公司在軟體與電子產品領域的發展方針。

基於 R2 的成功上市及 R1 的持續出貨，Rivian 2026 年的預期銷售額預計將達 69 億美元。假設該公司確實達成此成果，若以 7 倍的市銷率計算，預計股價將為 39 美元。然而，這並非保證，因為 R2 的成功發布、穩定的投入成本以及毛利率的持續增長皆是必要條件。Rivian 的預期上行空間很大程度上取決於 R2 車型的成功上市、維持投入成本穩定並擴大毛利率。儘管 Rivian 可能無法在 2026 年實現獲利，但在持續成長的同時達成正向的單位經濟效益，將有助於減少現金消耗及對外部融資的需求。

Rivian 需關注的關鍵風險

在 R2 投入量產時存在潛在風險。供應商的潛在問題（如瓶頸）、品質疑慮或生產良率挑戰，可能會顯著影響 Rivian 的毛利率和進度。此外，還面臨來自 Model Y、bZ 系列和 Prologue 的競爭，這些車型皆經歷了快速變化的市場動態，如獎勵措施、融資利率及消費者偏好的變動，這可能進一步增加競爭壓力。自動駕駛和 ADAS 功能等技術的應用仍須經過安全驗證和監管批准，且需要一段時間才能全面落地。此外，與 Volkswagen 的合作將使 Rivian 受益，但在產生足以支應營運的現金流之前，公司仍需謹慎配置資源。

2026 年是否應該買入 RIVN 股票？

Rivian 正迎來真正的轉捩點。該公司已成功改善毛利率，透過現代電氣架構降低成本，並投入策略性資本，協助其藉由 Rivian R2 SUV 為進軍大眾市場開闢一條清晰的道路。此外，其快速發展的軟體與人工智慧能力，為 Rivian 在電動車市場的長期差異化提供了第二個槓桿。

然而，儘管有這些顯著的進步，就執行力和市場狀況而言，Rivian 仍是一項高風險投資，其獲利之路可能取決於 R2 車型的成功量產，以及 2026 年及其後電動車需求的持續增長。

對於能接受波動且具備長期投資視野的投資者來說，Rivian 在 2026 年的投資布局是自其 IPO 以來最具吸引力的時期之一。如果 Rivian 能夠如期將 R2 推向市場、控制成本，並持續提升其開發軟體功能的能力，Rivian 的估值極有可能與 Tesla 更加接近，而 Rivian 的股價也可能因營收成長及本益比提升而上漲。對於尋求更明確獲利證據的投資者而言，在建立 Rivian 股票部位之前，先等待 R2 產量穩定及毛利率持續改善的證據，或許更具意義。