三生國健業績亮瞎眼，股價跳空高開超15%

1月27日，三生國健（688336.SH）異軍突起，大幅跳空高開逾15%，截至發稿，公司漲8.26%，報62.00元/股，市值漲至383億元。股價強勢表現的直接催化劑，是公司亮眼的業績預告。

憑藉重磅的海外BD交易，三生國健預計2025年實現營收42.00億元（單位人民幣，下同）左右，同比增長約251.76%，預計實現歸母淨利潤29.00億元左右，同比大幅增長約311.35%。

尤為亮眼的是，結合公司前三季度業績推算，公司Q4歸母淨利潤預計約25.01億元，環比大幅增長約1097%，遠超市場預期。

有分析認為，三生國健與跨國藥企巨頭輝瑞（PFE.US）達成重要合作，收到輝瑞就707項目支付的授權許可首付款並相應確認收入約28.90億元人民幣，推動公司的業績爆發。公司也在公告中確認了這一點。

據悉，707項目是三生國健自主研發的雙特異性抗體，多個適應症已進入臨床階段，具備良好的發展潛力，能夠獲得跨國藥企巨頭的青睞，也印證了公司在創新藥研發領域的強勁實力。

上述合作在去年5月份發生，彼時三生國健股價快速飆升，去年5月中旬至今，公司股價累計上漲約130%，資本市場對三生國健的內在價值和發展前景相當認可。

三生國健的業績爆發並非個例，它映射出中國創新藥行業整體景氣度的回升與「出海」進程的加速。在此背景下不少公司業績出現明顯改善。

此前百濟神州（688235.SH）預計2025年全年經營利潤轉正，其拳頭產品澤布替尼在海外市場的持續擴張成為關鍵動力。此外，邁威生物（688062.SH）、盟科藥業（688373.SH）等多家公司2025年迎來減虧。

中金公司分析認為，2026年創新藥出海趨勢明確，藥品先行器械等同樣可期。藥審改革紅利持續釋放，在國內工程師紅利、豐富臨床資源和支持性政策多方加持下，中國創新藥產業已進入2.0時代，由「引進模仿」轉向「創新輸出」。