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投資慧眼Insights -
美元資產迎「雙重暴擊」，警惕美日或聯手干預匯市
上周五（1月23日）市場最大的焦點在於美元指數的突破性行情。美元指數一舉擊穿98.0至日內低位97.42，刷新自去年9月24日以來四個月新低。週一（1月26日）美元指數進一步下跌，並一度擊穿97.0水準。
究其原因，自2026年以來川普一系列舉措令地緣政治動盪，尤其川普在格陵蘭島事件中對歐盟採取強硬態度，一度採取關稅、軍事雙重威脅。然而歐洲國家持有美元資產超過10萬億美元，這引發市場歐洲大規模拋售美元資產的擔憂，美國再度出現「股匯債三殺」。歐洲最大退休基金ABP所持美國公債的市值從2024年底至去年9月大幅下降，從290億歐羅降至去年9月的近190億歐羅。
另外，上周五（1月23日）有交易員報告稱，紐約聯邦儲備銀行已聯繫多家金融機構，詢問日元匯率情況。市場將其視為日本正在為干預市場作準備的信號，甚至不排除美日或聯手干預匯市可能。儘管財政部最終並未實施干預，但潛在的大額購匯預期令美元/日元重挫1.7%，自159上方挫逾300點至日內低位155.6，創近六個月來最大單日跌幅。
值得留意的是，日央行出手干預並非「空穴來風」。美財政部長貝森特上周表達對日本國債市場溢出效應擔憂。另一方面，日本首相高市早苗提前大選及其提出消費稅減免備受市場質疑，美元/日元一度逼近160。2024年，日本曾於美元/日元突破160時進行干預，而干預前亦進行了類似的「匯率檢查」。日本首相高市早苗周日（1月25日）進一步表態稱，日本將採取一切必要措施應對投機性和高度異常的匯率波動。
道明證券分析師Prashant Newnaha表示，日本首相高市早苗進行了口頭干預，日本最高外匯事務官員三村淳雖然評論有限但確認（日本財務省）正與美國財政部保持密切聯繫，這意味著市場無法排除日本和美國聯合干預匯市的可能性。市場的基本傾向是做空日元，但聯合行動的可能性意味著這已不再是單向押注。
實際上，上述兩大因素均指向10年期美債殖利率飆升風險，表明美元資產潛在的信用破裂和流動性抽離雙重風險正急劇升溫。儘管川普最終取消了對歐洲加征關稅及日元出現大幅上漲，但美國財政赤字問題難以在短期內解決，預計市場「去美元化」節奏或將進一步加快。
美元指數跌破自2008年美元上行趨勢的江恩2/1線水準
美元周線圖：
圖片來源於：tradingview
尤其需要注意的是，美元指數上周周線收盤擊穿了自2008年美元上行趨勢的江恩2/1線98.0水準。這凸顯美元自2008年以來的升勢或正式宣告終結。若美元指數短期無法有效收復98.0，後市料將進一步下行考驗95.2甚至90.0關口。因此，當前的美元破位下行或更多應視為新一輪跌勢的開啟。
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