飛魚科技、IGG公佈上半年業績，股價「冰火兩重天」！

近期港股迎來財報季，不少遊戲公司亦披露上半年成績單，其中，知名遊戲公司IGG（00799.HK）上半年實現收入27.21億港元，同比微降0.51%，表現穩健。

拆分來看，IGG的王牌遊戲《王國紀元》上線九年，穩健長青，上半年貢獻收入約11.47億港元，但該遊戲收入佔比為42.2%，相較去年同期下滑。

公司旗下兩款重磅策略大作《Doomsday：Last Survivors》與《Viking Rise》則接力《王國紀元》，成為營收增長的新動力，二者上半年貢獻收入約5.24億港元、3.64億港元，收入佔比較去年同期上升。公司旗下APP業務表現亮眼，上半年貢獻收入約5.30億港元。

上半年，IGG實現毛利22.57億港元，毛利率為83%，較去年同期的79%提升4%。毛利率增加主要繫因公司運營成本持續優化，以及毛利率較高的APP業務收入佔比提升。

但是，受銷售及分銷費用大漲10%影響，上半年權益股東應佔溢利3.22億港元，同比減少2.85%。

公告顯示，公司擬派發中期股息每股8.3港仙及特别股息每股5.6港仙，合計每股普通股13.9港仙，總分紅約1.61億港元，約佔上半年利潤的一半。

整體來看，IGG業績表現普通，但資本市場似乎選擇「用腳投票」，8月28日，IGG股價跳空大跌9.48%，報4.49港元/股，市值52.78億港元。

有分析師指出，從環比角度看，IGG上半年收入相比去年下半年出現下滑，尤其是APP業務收入環比下滑，引發資本市場擔憂，公司兩款新遊戲拓展似乎不及預期，未能帶來相應的盈利增長。此外，2025年以來，遊戲市場競爭加劇，各種重磅力作層出不窮，導致公司未來不確定性增加。

與此同時，另一家港股遊戲公司飛魚科技（01022.HK）股價則大幅震蕩，收漲8.62%，報0.63港元/股，市值11.02億港元，和IGG股價表現可謂冰火兩重天。

股價的走強源於公司業績的改善。上半年飛魚科技實現營收約4.51億元（人民幣，下同），同比大幅增長343.6%，公司毛利約4.28億元，同比大幅增長400.5%，上半年公司歸母淨利潤5752萬元，成功扭虧為盈。

對於業績增長，公司表示，自2023年起採取投入HTML5遊戲的戰略舉措，收入主要由HTML5遊戲「一步兩步」的表現帶動，該遊戲於2024年8月推出，並於2025年上半年進入回收週期。

新遊戲帶來大幅增長，同時公司的「神仙道」及「保衛蘿蔔」繫列等知名遊戲繼續表現強韌，玩家忠誠度堅固。該等歷久常新的遊戲繫列貢獻穩定的收入來源，印證公司常態化遊戲運營的能力。

中金研報指出，小遊戲出海核心催化在於境内小遊戲市場於2023年快速擴容，更多開發者進入小遊戲賽道，也湧現出一批優秀的小遊戲產品。而全球市場對輕量化玩法的偏好趨勢形成小遊戲出海的基礎，低門檻、正反饋是當下全球用戶的遊戲娛樂訴求。

從競爭角度而言，輕量化遊戲賽道當前弱競爭，為中型廠商出海獲量留出空間，同時廠商已有多年出海經驗，在出海遊戲買量、本地化運營方面形成積累，復用至小遊戲後推升產品熱度。

結語：

同樣是港股遊戲股，飛魚靠押中HTML5遊戲、踩準輕量化趨勢，實現「業績扭虧 + 股價上漲」；IGG則因依賴老IP、新遊無法接棒或超越，陷入「增長乏力」的困境。遊戲公司中期財報分化也給行業敲響個警鍾：現在的遊戲市場，光「穩」不夠，還得能抓住玩家偏好、跟上賽道變化，不然很容易被甩在後面。