從“運動潮流”到“虧損巨頭”，彪馬的衰落與資本出路

TradingKey - 美東時間8月25日，市場傳聞德國運動品牌彪馬（PUMA）或將易主，其所有者皮諾家族正探索包括整體出售在內的戰略選項，並已與安踏、李寧等潛在買家接洽。截止8月25日美股收盤，彪馬股價應聲大漲15.96%。

對此，安踏回應稱“不對市場傳聞發表評論”，李寧則明確表示“未就該交易進行任何實質性談判或評估”，並重申將專注於自身品牌發展。

需要說明的是，皮諾家族是Kering的最大股東和實際控制人，而Puma曾是Kering的控股品牌，後來因戰略聚焦奢侈品被剝離，但皮諾家族仍透過Artemis仍持有Puma約29%的股份。

目前，彪馬的財務狀況持續惡化且未見逆轉動能。該公司2025財年第二季財報顯示，銷售額年減2.0%至19.42億歐元，未達預期，且調整後息稅前利潤虧損1,320萬歐元，季淨虧損高達2.47億歐元。公司已發布獲利預警，預計2025年全年銷售額將下降至少10%，並可能錄得年度虧損。受此影響，彪馬股價年內已暴跌超50%。

在產業競爭中，彪馬正面臨巨大壓力。老對手耐吉、阿迪達斯業績逐步回暖，而On昂跑、HOKA等新興品牌則憑藉細分賽道迅猛擴張。為扭轉頹勢，彪馬已啟動名為「Nextlevel」的成本效率計劃，宣布全球裁員500人、關閉部分門市，並任命阿迪達斯前高管Arthur Hoeld為新任CEO，同時加碼足球和賽車領域的品牌營銷。

儘管被傳出成為收購目標，但目前並無確鑿證據顯示有買家已進入實質談判階段。

對安踏、李寧而言，收購彪馬雖可快速取得國際品牌與通路，但也面臨整合挑戰與高昂成本。在雙方均未證實的情況下，這更像是一家陷入困境的國際品牌在尋求出路過程中的市場試探。