10 月份小企業信心增強 - 富國銀行

摘要

抛开总体上涨不谈，疲软迹象依然存在

美联储宽松周期的开始似乎在 10 月份給小企業主帶來了一絲樂觀，而對 11 月大選的預期也可能發揮了一定作用。全美獨立企業聯合會小企業樂觀指數上漲 2.2 點至 93.7，與 7 月份並列今年月度漲幅最大的一次。本月大多數成分均有所改善，其中最顯著的是商業狀況改善預期上升了 7 點。然而，拋開總體樂觀情緒的改善不談，潛在的細節表明小企業的經濟基礎並不穩固。小企業銷售額暴跌至 2020 年 7 月以來的最低水平，而勞動力需求繼續惡化。儘管颶風海倫和米爾頓可能是導致 10 月份招聘疲軟的原因，但未來招聘計劃也繼續停滯不前，自 5 月以來基本保持不變。從好的方面來看，通脹壓力繼續緩慢緩解，美聯儲 9 月份首次降息似乎已經改善了小企業的借貸條件。

美联储和选举推动小企业乐观情绪上升

• NFIB 小企業樂觀指數 10 月份上漲 2.2 點，至 93.7。儘管仍遠低於該指數的長期平均值 98，但 10 月份的上漲標誌著連續第二次改善，並與 7 月份並列今年最大的月度漲幅。
• 美聯儲 9 月份首次降息似乎已經改善了小企業的借貸條件。借款人支付的常規利率在 10 月份略有下降，因為報告貸款利率上升的業主淨份額降至僅 5%，這是自 2022 年初美聯儲開始加息以來的最低水平。
• 與 11 月選舉相關的預期可能也增強了樂觀情緒，但也加劇了小企業主的不確定性。不確定性指數再次上升，這次躍升 7 點至 110——又創歷史新高。現在選舉結果基本為人所知，11 月份的調查應該可以更清楚地反映小企業的預期。
• 大多數 NFIB 成分仍保持負面，但該指數的十個成分中有九個在本月有所改善。預期商業狀況改善的公司淨份額躍升最多，增加了 7 點至 -5%。
• 隨著 NFIB 成分的情緒普遍改善，持續的勞動力市場惡化成為一個明顯的例外。有職位空缺的業主淨百分比上升至 35%，僅比 9 月略高，是自 2021 年 1 月以來的第二低讀數。招聘計劃也繼續停滯不前。淨 15% 的小企業計劃在未來三個月增加工資單，自 5 月以來基本沒有變化。
總體而言，53% 的業主報告稱 10 月份正在招聘或試圖招聘，比 9 月下降了 6 個百分點。 • 隨著勞動力需求下降，薪酬壓力基本恢復到疫情前的水平。淨 31% 的業主報告稱在過去三個月內提高了薪酬，而淨 23% 的業主計劃提高薪酬，這兩個數字都與 2019 年的薪酬水平相差不大。
• 通脹壓力也繼續緩慢緩解。10 月份，淨 21% 的公司報告稱在過去三個月內提高了銷售價格，較 9 月份下降一個百分點，遠低於 2023 年 10 月份的 30%。在通脹率仍然最高的服務業中，價格上漲的報告最為常見。建築公司也報告了價格上漲，這是投入成本上升和勞動力供應稀缺的結果。
• 如前所述，小企業主對未來需求的樂觀程度似乎超過了當前情況所要求的水平。預期實際銷售額增加的公司的淨百分比躍升 5 個百分點至 -4%，同時盈利預期也出現了類似但較小的增長。然而，實際銷售報告卻惡化至 2020 年 7 月以來的最低水平（-20%）。