中國：政策支持限制股市下行空間 – 法國興業銀行
來源 Fxstreet
法國興業銀行（Societe Generale）的 Michelle Lam 評估了中國最新一輪回調後為支撐中國股市而採取的近期政策舉措。她指出，SFISF 的擴大使用、更便宜且更具長期性的回購再貸款，以及非正式的 IPO 限制。報告認為，這些措施主要是強化政策底並限制下行空間，但對推動中國股市持續上行作用不大。
政策支持強化市場底部
"中國政策制定者在近期回調後加大了穩定股市的力度。綜合來看，最新措施可通過證券、基金和保險公司互換便利（SFISF）額外提供 1000 億元人民幣，同時以更低利率為股票回購和增持貸款帶來潛在 2000 億元人民幣或更多的額外需求。"
"最新措施提供了額外流動性，並有助於防止回調演變為自我強化。然而，自 2024 年末這些工具推出以來的經驗表明，它們的效果並不十分顯著。這或許就是股市反應依然乏善可陳的原因。"
"其次，流動性並不是中國股市的主要制約因素。較低的融資成本可以讓買入股票更具吸引力，但無法完全抵消對盈利增長、利潤率收縮、國內需求疲弱以及更廣泛宏觀不確定性的擔憂。它們本身也無法解決企業部門部分領域面臨的根本盈利能力挑戰。"
"方向很明確：當局希望強化市場下方的政策底。但這些措施在限制下行方面比推動持續上行更有效。"
"因此，它們最強的作用可能體現在信號層面：反覆干預表明，政策制定者願意在市場承受顯著壓力時出手，這增強了投資者對政策底的預期。"
（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
比特幣跌破6.8萬美元，創近三個月新低；黃金失守3900美元，下行壓力加大；美10月PPI數據來襲，能否助力反彈？>>
週五（11月13日）市場將迎來美國10 月生產者物價指數（PPI），若核心PPI大幅走高，或強化市場對通脹向更廣泛的領域擴散預期，並提升聯准會12月大幅加息50基點可能性。
11月13日，美元/日圓（USD/JPY）漲至160.19，創9月以來新高。
市場真正關注的是通脹是否已向更廣泛的領域蔓延以及當前的貨幣政策是否具有限制性。投資者可重點關注黃金周線收盤是否跌破3870美元，若跌破，則短期看跌意願或進一步增強，黃金下行空間或被進一步打開，中期關注3400美元附近支撐。
阿里巴巴港股（9988.HK）11 月 13 日收 93.54 港元、跌 6.8%，連續第五個交易日走低，跌破 100 港元整數關。同一個星期，公司確認把晶片設計子公司平頭哥（T-Head）分拆至港交所主板上市，港交所已放行。平頭哥年化營收約 14 億美元、累計出貨超過 47 萬顆 AI 晶片，估值口徑從摩根大通的 250 ~ 620 億美元到野村上看 850 億美元，差距超過三倍。本文把阿里市值拆成「電商現金流＋雲＋未上市晶片股權」三塊，說明分拆到底是解鎖估值還是抽走現金流。
