印尼盾：受MSCI風險影響，存在貶值偏向 – MUFG

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，MSCI 重分類風險可能引發更廣泛的印尼風險溢價衝擊，拖累印尼盾和本地資產。該行指出，印尼盾（IDR）目前已面臨高油價、外部收支惡化以及美國收益率居高不下等不利因素，並維持貶值偏向，同時給出截至 2027 年年中美元/印尼盾（USD/IDR）的具體預測，以及對印尼央行（BI）政策利率上調的預期。

MSCI 衝擊加劇印尼盾壓力

"MSCI 風險不僅限於股票。若從新興市場直接轉為獨立市場，可能演變為更廣泛的印尼風險溢價衝擊，影響外國投資組合參與、印尼盾、印尼央行政策以及本地債券收益率。"

"外資信心是關鍵傳導渠道。被動賣盤可能達到約 31 億美元，若將假設的主動去風險化納入，壓力情景下最高可達 55 億美元。更重要的是，持續存在的治理和可投資性擔憂可能會使外國機構參與度在結構上保持偏弱。"

"股票更便宜了，但還不夠有吸引力。JCI 回調改善了估值，但持續的外資拋售、更弱的盈利預期以及缺乏明確的邊際買家，都不支持判斷市場已形成持久底部。要實現持續重估，需要可信的改革以及外資流入回歸。"

"更高的印尼央行利率可能會放緩，而不是逆轉印尼盾的貶值趨勢。我們預計印尼央行將在 2026 年底前將政策利率上調至 6.25%，但更緊的政策無法直接解決 MSCI 的結構性擔憂。本地債券收益率正變得越來越有吸引力，但印尼盾走弱可能會削弱其吸引力。"

"MSCI 進一步加劇了印尼盾現有的不利因素。股票資金外流疊加了高油價、外部收支惡化以及美國收益率居高不下這一原本就艱難的組合。我們維持貶值偏向，預計美元/印尼盾（USD/IDR）將在 2026 年第四季度達到 18,350，2027 年第一季度達到 18,500，2027 年第二季度達到 18,700。"

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