馬來西亞林吉特：兌美元維持穩定區間，馬來西亞國家銀行偏鷹派傾向 - 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Charlie Lay 和 Dr. Henry Hao 指出，馬來西亞 9 月份強勁的貿易數據表明，出口和進口遠超預期，貿易順差進一步擴大。再加上 CPI 和核心通脹保持低迷，這支持了馬來西亞國家銀行（Bank Negara Malaysia）的鷹派偏向，同時也保留了時間上的靈活性。作者預計隔夜政策利率短期內將維持在 2.75%，並可能在 2027 年初加息，美元/馬來西亞林吉特（USD/MYR）將維持在 4.00–4.10 區間。

貿易順差支撐馬來西亞林吉特

"強於預期的貿易表現表明，第三季度 GDP 增長初值 5.3% yoy 存在上行風險。這進一步強化了全年增長可能達到政府修正後 4.8–5.3% 預測區間上限的預期。今年前九個月經濟增長了 5.6%，這意味著第四季度需要實現約 2.5-4.5% 的增長，才能達到政府的全年目標。"

"總體通脹在前九個月平均僅為 1.8%，仍穩穩處於政府 2026 年 1.5–2.5% 的預測區間內。展望未來，受能源、食品及其他投入成本上升影響，預計 2027 年通脹將溫和升至 1.8-2.8%。不過，燃料補貼、價格管制以及相對穩定的馬來西亞林吉特應有助於抑制全球大宗商品價格上漲向消費者價格的傳導。"

"就貨幣政策影響而言，穩健的經濟增長與低迷的通脹相結合，為 BNM 在下一次政策調整的時機和方向上提供了一定靈活性。強勁的出口數據支持越來越明顯的鷹派政策偏向，但較溫和的通脹讀數降低了立即加息的緊迫性。馬來西亞國家銀行（BNM）在 9 月將隔夜政策利率（OPR）維持在 2.75%，但刪除了此前對政策立場‘適當’的描述，表明其調整利率的靈活性更大。"

"隨後，行長 Abdul Rasheed Ghaffour 表示，如果通脹壓力加劇，BNM 有空間採取行動。我們預計 BNM 將在 11 月 5 日的下次會議上維持利率不變。如果增長保持韌性且通脹壓力上升，2027 年初加息 25 個基點至 3.00% 是有可能的。對於馬來西亞林吉特而言，支撐因素來自強勁的外部需求和可觀的貿易順差。自 7 月以來，美元/馬來西亞林吉特（USD/MYR）一直相對穩定在 4.00-4.10 區間。"

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