中國：增長反彈支撐2026年展望 – 渣打銀行

渣打銀行經濟學家 Hunter Chan 指出，中國第三季度 GDP 環比增長 1.2%，同比增長 4.5%，受強勁出口和與人工智能相關的工業需求提振，而家庭消費仍然疲軟。該行維持第四季度及 2026 年全年 GDP 增長預測分別為 4.7% 和 4.6%。同時，該行將 2026 年 CPI 預測下調至 0.9%，但預計 PPI 通脹將走高。

第三季度強勁表現支撐中期增長

"第三季度 GDP 增長同比達到強於預期的 4.5%；經季節性調整後，環比增長回升至 1.2%（第二季度為 0.9%）。強勁的出口和與人工智能相關的需求繼續支撐工業生產（IP）增長。"

"得益於製造業和基礎設施投資改善，固定資產投資（FAI）結束了連續六個月的環比下降。與此同時，家庭需求似乎仍然疲軟，因為家庭消費支出增長落後於可支配收入增長。"

"我們維持第四季度及 2026 年全年 GDP 增長預測分別為同比 4.7% 和 4.6%。在我們看來，近期政策措施，包括首套房利息補貼計劃以及動用累計未使用的地方政府債務額度，應有助於緩解增長下行風險。"

"儘管如此，我們認為，通過加快基礎設施項目的財政撥付，以及清理地方政府隱性債務和拖欠款項，預算執行仍是支撐增長的關鍵。"

"我們將 2026 年 CPI 通脹預測下調至 0.9%，反映出能源價格傳導弱於預期以及食品價格持續通縮。相比之下，全球油價和金屬價格居高不下的傳導效應，以及與人工智能相關投入和產品價格上升，可能推動今年 PPI 通脹升至 3%以上。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審校。了解更多。）