加元：均值回歸面臨關稅逆風——法國興業銀行

法國興業銀行策略師指出，加拿大6月通脹走軟，令加元（CAD）從1.4250反彈至接近1.40美元兌美元（USD）的走勢停滯不前。未能重新站上1.3991附近的50日移動均線，以及美國對加拿大商品實施的新關稅，使均值回歸走勢更加複雜。1.3970和1.3870/1.3850的技術水平界定了下行空間，而1.4150/1.4175則構成中期阻力。

關稅拖累加元前景

"6月整體CPI同比放緩至2.8%，核心CPI降至1.8%，為2020年12月以來最低。對加拿大央行（BoC）而言，這將使其放心，能源價格向供應鏈和非能源商品的溢出效應仍然受控。該行上週估計，CPI通脹將在6月維持高位，隨後在未來幾個月逐步回落，並在2027年初回到約2%。"

"在加拿大，低於預期的6月通脹數據將強化加拿大央行維持現狀的立場，並（暫時）阻止加元從1.4250反彈至1.40/美元。"

"政策利率被認為是合適的。貨幣市場目前僅計入未來六個月18個基點的收緊幅度，與澳洲聯儲（RBA）一致，但遠低於歐洲央行（ECB）的+45個基點、美聯儲（Fed）的+42個基點和英國央行（BoE）的+41個基點。"

"從技術面看，未能重新站上1.3991的50日均線並不一定意味著自6月底以來的均值回歸就此結束，但這提高了門檻，尤其是在美國對價值200億美元的加拿大商品徵收新的50%關稅之後。2年期美債/加拿大國債利差再次擴大6個基點至136個基點，此前曾從142個基點收窄。"

"從技術面看，若跌破1.3970，將打開回落至5月低點1.3870/1.3850附近的空間。上週高點1.4150/1.4175為中期阻力。"

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