布倫特：地緣政治支撐原油和裂解價差——法國興業銀行

法國興業銀行的 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 指出，隨著美國與伊朗緊張局勢、特朗普的言論以及胡塞武裝的封鎖威脅推高風險溢價，布倫特原油大幅上漲。亞洲和美國的裂解價差表現優於大盤，因為成品油供應仍比原油更為緊張。油輪數據顯示，原油在霍爾木茲海峽流量中佔據主導地位，而液化天然氣（LNG）運輸則嚴重落後，這強化了以原油為主導的復甦。

原油主導的反彈與更緊張的成品油

"近月布倫特原油合約本週上漲 12%，其中大部分反彈發生在週一和週二，此前美國和伊朗雙方恢復了襲擊。此後，唐納德-特朗普重申了對軍事目標發動創紀錄打擊的意圖，同時一項要求美國收取費用以覆蓋為商船提供安全通行成本的短暫提議也提供了額外支撐。今天，隨著胡塞武裝表示將對沙特阿拉伯實施海上封鎖，以回應該組織所稱的沙特對也門首都薩那的圍困，更多風險浮現。"

"受此消息影響，油價最初反彈至 91 美元/桶附近，但隨後回落，這表明市場對地區能源流動可能面臨的威脅仍相對麻木。"

"裂解價差全面走強，亞洲上漲 22%，美國上漲 12%，這與亞洲對霍爾木茲海峽（SoH）流量長期中斷及由此導致成品油短缺風險的擔憂加劇相一致。"

"儘管最新報告顯示 6 月庫存增加了 2100 萬桶，但這一增幅大部分甚至全部似乎都來自原油，而非成品油。"

"我們的分析顯示，目前原油已佔霍爾木茲海峽過境量的近 80%，比衝突前高出約 5 個百分點。"

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