利率前瞻:通膨是本週的主題 - 荷蘭國際集團

來源 Fxstreet
2024-5-29 08:38

在歐洲央行發表較溫和的言論後,歐洲央行降息預期在本周初反彈。週五公佈的CPI預覽值可能不會改變6月份的計劃,但會決定6月份之後的指引。在美國,消費者信心的下降幫助提振了利率,這突顯出個人消費支出僅成長0.2%的前景不太可能控制住看跌的基調。

關注德國CPI預覽值,而歐洲央行的評論則略微溫和

歐元利率正在關注週五的CPI數據,這是歐洲央行6月會議前的最後一個關鍵數據點。這並不會改變降息的前景,反而會改變圍繞降息的溝通。上週公佈的薪資數據比預期的要好,但歐洲央行的一篇部落格文章將其淡化為一次性數據。不過,這對歐洲央行來說不是個好兆頭,如果CPI出現意外的負面數據,下週仍可能會有更強硬的表態。

在周五對歐元區的預估之前,各國的經濟數據將在未來幾天內公佈。今天我們將看到德國各州的數據,然後是全國的數據。明天將公佈西班牙通膨數據,週五上午將公佈法國通膨數據。在我們看來,只有出現非常大的意外,才能推動6月的走勢。

但離歐洲央行下次會議越來越近,也意味著央行在引導市場預期方面做出了最後努力。週一,隨著美國和英國市場的休市,歐洲央行行長菲利普•萊恩和弗朗索瓦•維勒魯瓦的鴿派言論使得歐元的前沿利率重新走低,後者不排除歐洲央行繼6月份第一次降息後,7月再次降息的可能性,目前看來這已經是板上釘釘的事了。鷹派人士羅伯特•霍爾茲曼(Robert Holzmann)昨日接著表示,如果歐洲央行的預測被證明是正確的,可能會出現兩到三次降息,但這不會是自動的。

就市場而言,他們似乎已經傾向於「鷹派」降息,今年全年只有62個基點的折扣。與上週末相比,這一數字上升了5個基點,但仍意味著,目前看來,今年第三次降息的可能性大致為50:50。

美國數據仍支撐著短期內利率的上行風險

美國市場也在期待週五的個人消費支出數據,但本週開始時關注的是美國國債供應,昨日發售了新的2年期和5年期國債。 20年期公債殖利率已回落至接近5%的水平,這一水平在4月份已成為殖利率的上限,因為儘管官員仍未排除升息的可能性,但升息的可能性仍然很低。另一方面,我們認為除非宏觀資料出現更大的下行意外,否則它應該會保持在這個區域。昨天發布的消費者信心指數是值得關注的主要數據,它帶來了超越所有預期的正面驚喜。對於曲線- 2s10s -這意味著它可能再次從長端轉向更有方向性,在過去一周的短暫時間裡,前端重新佔據了主導地位,熊市使曲線趨於平緩。

至於週五的通膨數據,市場預期核心個人消費支出(PCE)較上季將達到0.2%,但平均預期為0.25%。即使我們得到了0.2%,我們認為聯準會在考慮降息之前需要看到一系列0.2%或更低的印刷,在我們得到下一個通膨印刷之前,留下充足的時間來應對不確定性和利率的上行傾向(其他條件相同)。

今天的事件與市場觀點

歐元區將公佈貨幣供應數據。市場將關注德國5月的通膨預估,以此作為對週五歐元區CPI預估的初步了解。歐洲央行發言人可能會利用會議前的最後一次機會來引導市場預期。

就美國經濟數據而言,今天是較為平靜的一天。今天的主要焦點是聯準會的褐皮書,它提供了有關聯準會地區經濟狀況的軼事證據,也揭示了聯準會目前的重點在哪裡。

在一級市場,德國以20億歐元的價格發行了兩隻15年到期的債券。亮點是西班牙,該國昨天強制制定了新的10年期基準。英國將發行10億英鎊的15年期通膨掛鉤金邊債券。

美國財政部在周二發售2年期和5年期公債後,將發售新的7年期公債。

免責聲明:僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
placeholder
突發新聞:聯準會一如預期維持政策利率在5.25%-5.5%不變美國聯邦儲備委員會(Fed)週三宣佈,在6月份的政策會議之後,將政策利率——聯邦基金利率維持在5.25%-5.5%的區間不變。這一決定符合市場預期。 更新中...
來源  Fxstreet
美國聯邦儲備委員會(Fed)週三宣佈,在6月份的政策會議之後,將政策利率——聯邦基金利率維持在5.25%-5.5%的區間不變。這一決定符合市場預期。 更新中...
placeholder
聯準會可能在 6 月繼續按兵不動 - 布朗兄弟哈里曼爲期兩天的 FOMC 會議將於週二開始,週三結束。布朗兄弟哈里曼分析師預計會議將持鷹派立場。
來源  Fxstreet
爲期兩天的 FOMC 會議將於週二開始,週三結束。布朗兄弟哈里曼分析師預計會議將持鷹派立場。
placeholder
歐洲央行和聯準會的貨幣不同步與歐元 - 法國巴黎銀行正如預期的那樣,歐洲央行下調了政策利率,儘管工作人員上調了通脹預期。在美國,5月份非常強勁的勞動力市場報告可能會使美聯儲在決定首次降息時更加謹慎。在我們重新同步——兩家央行都處於降息模式——之前,應該會有更多的不同步,反映出美國與歐元區在反通脹週期中的差異。有人擔心,這可能會削弱歐元兌美元的匯率,並可能對歐洲央行的政策自主權構成壓力。這種擔心是沒有根據的。此外,要讓歐洲央行在制定政策利率時受到歐元的約束,就需要歐元大幅貶值——在目前的緊要關頭,這似乎不太可能發生。關注歐元兌美元匯率的美國方面也很重要。“美國長期維持高利率”的環境意味着經濟增長前景存在更多不確定性,這將給美國短期利率和美元帶來尾部風險。在考慮匯率問題時,應該考慮可能結果的整體分佈。 對一家央行來說,信譽比什麼都重要。在缺乏可信度的情況下,通脹預期將失去錨定,貨幣政策的有效性將受到打擊。信譽是關於一致性的。首先,時間一致性,這意味着按照之前提供的指導行事。最近幾周,歐洲央行管理委員會(ECB Governing
來源  Fxstreet
正如預期的那樣,歐洲央行下調了政策利率,儘管工作人員上調了通脹預期。在美國,5月份非常強勁的勞動力市場報告可能會使美聯儲在決定首次降息時更加謹慎。在我們重新同步——兩家央行都處於降息模式——之前,應該會有更多的不同步,反映出美國與歐元區在反通脹週期中的差異。有人擔心,這可能會削弱歐元兌美元的匯率,並可能對歐洲央行的政策自主權構成壓力。這種擔心是沒有根據的。此外,要讓歐洲央行在制定政策利率時受到歐元的約束,就需要歐元大幅貶值——在目前的緊要關頭,這似乎不太可能發生。關注歐元兌美元匯率的美國方面也很重要。“美國長期維持高利率”的環境意味着經濟增長前景存在更多不確定性,這將給美國短期利率和美元帶來尾部風險。在考慮匯率問題時,應該考慮可能結果的整體分佈。 對一家央行來說,信譽比什麼都重要。在缺乏可信度的情況下,通脹預期將失去錨定,貨幣政策的有效性將受到打擊。信譽是關於一致性的。首先,時間一致性,這意味着按照之前提供的指導行事。最近幾周,歐洲央行管理委員會(ECB Governing
goTop
quote