日本央行：6月加息風險與石油衝擊 – 道明證券

道明證券分析師Alex Loo和Prashant Newnaha報告稱，日本央行（BoJ）以6比3的投票結果將政策利率維持在0.75%，三名鷹派異議者支持加息25個基點。他們強調，日本央行大幅下調了2026財年國內生產總值（GDP）預測，並上調了核心通脹預期，反映了與中東緊張局勢相關的油價上漲的影響。

日本央行在增長與通脹風險之間尋求平衡

"日本央行將目標利率維持在0.75%（市場預期/道明證券預期：0.75%），這一結果廣泛預期，儘管有3名異議者呼籲在今日決議中加息25個基點。"

"行長植田和男反覆強調價格前景的上行風險和增長的下行風險，歸因於中東局勢。在新聞發布會之前，6比3的投票結果提升了投資者對植田行長可能承諾6月加息的預期，但他的言論聽起來更為含糊，日本央行可能希望保留選擇權。"

"從今日新聞發布會的解讀來看，感覺與3月的新聞發布會類似，當時植田行長對下次會議加息持開放態度，但拒絕承諾。隔夜指數掉期（OIS）市場對6月加息定價為17個基點，市場認為日本央行落後於曲線，且需要進一步的政策正常化。"

"我們仍堅持6月加息的判斷，但在聽取今日言論及對央行前景的解讀後，信心並不高。只要霍爾木茲海峽保持關閉，我們認為鑑於對日本經濟需求破壞的威脅，日本央行可能選擇長期按兵不動。"

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