歐洲央行：復甦前景與利率路徑 – 法國興業銀行

法國興業銀行經濟學家認為，歐元區以更強的韌性和降低的石油及天然氣依賴度進入最新的能源衝擊期。他們預計歐元區GDP增長將高於潛在水平，受益於消費韌性和德國財政刺激，同時預測歐洲央行（ECB）將在2026年12月和2027年6月加息。

韌性增長伴隨歐洲央行逐步收緊政策

"歐洲以更強的韌性應對當前的高能源價格階段。過去十年中，歐元區顯著降低了天然氣和石油的依賴度。我們的NiGEM模擬顯示，在基線情景下，較高的能源價格僅會使歐元區GDP減少約0.2–0.3個百分點。"

"歐元區經濟正從一段疲軟期中復甦，在我們對伊朗衝突的基線情景中，預計這一復甦將獲得動力，主要由德國財政刺激、消費韌性、人工智能驅動的投資以及住房市場復甦推動。我們預計在預測期內GDP增長將高於潛在水平。"

"我們預計歐元區公共赤字將從2024年的GDP的3.1%上升至2025年和2026年的約3.4%，反映出財政政策略顯寬鬆。我們預計德國公共赤字將從2025年的GDP的2.4%上升至2026年的4.3%。其他幾個國家可能會在此期間利用其財政空間。"

"鑑於2027年整體通脹率仍預計維持在約2%，且不確定性加劇，我們認為歐洲央行目前無需立即採取政策行動。我們維持2026年12月加息25個基點及2027年6月再加息25個基點的預測。"

"我們的預測風險在於，當下一輪預測提供更好評估中期影響的機會時（最可能是6月），這些加息可能會提前實施。"

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