隨著物價前景日益模糊，歐元區通膨維持穩定--荷蘭國際集團

歐元區整體通膨率穩定在2.4%。隨著能源價格的上漲和國內需求的改善，通膨方向的疑問變得更加大聲。不過，我們認為經濟環境良好，足以讓歐洲央行在6月降息，並預期此後歐洲央行將依賴數據。

4月份，歐元區核心通膨率從2.9%降至2.7%，其中服務業通膨放緩幅度最大。整體數據持平是因為食品通膨從2.6加速至2.8%，能源價格下降速度較慢，與去年4月相比，從- 1.8%降至- 0.6%。這或多或少符合預期，儘管核心通膨率確實略高於預期。

昨天公佈的德國通膨數據引發了人們對「黏性」的擔憂，因為根據歐洲對通膨的定義，該數據已經回升。這些擔憂在不少國家都存在;想想西班牙和法國吧，西班牙的通貨膨脹率再次上升，法國的能源通膨在未來幾個月將再次大幅上升。其他國家實際上在4月出現了快速下降。

如今，歐元區GDP成長速度快於預期，國內需求正顯示出復甦跡象，這可能使通膨更加頑固。不過，4月疲弱的商業調查顯示，預計未來幾個月服務業通膨將持續放緩。總的來說，隨著我們越來越接近2%的目標，通膨的前景越來越模糊。

歐洲央行(ecb)依賴數據。是的，他們提到了很多，但對於即將到來的利率決定，他們真的會。今天的通膨數據是一個警告，表明歐洲央行在降息方面可能會很謹慎，可能會慢慢實現利率正常化。隨著經濟出現復甦跡象，失業率處於歷史低點，歐洲央行有能力這麼做。不過，歐元區不是美國，儘管今天公佈了令人鼓舞的第一季GDP數據，但需求對歐洲央行帶來的風險並不像對聯準會帶來的風險那麼大。我們仍預期6月將首次降息，但歐央行將保持極為謹慎。