中國人民銀行（PBOC）：通脹約束有限，放鬆政策可能性較大 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）預計，中國的通脹動態在2026年對中國人民銀行的政策影響有限。林松認為，CPI將再次低於預期的2%目標，但這一短缺不應限制貨幣決策。ING仍然認為2026年有進一步放鬆的空間，包括上半年可能的10個基點降息和50個基點的存款準備金率降低。

通脹低於預期支持進一步放鬆

"當我們在3月的兩會中獲得2026年的經濟目標時，我們可能會看到約2%的年通脹目標，與2025年的目標保持不變。過去幾年，CPI通脹一直低於目標，歷史上目標是限制通脹的上行而非下行。"

"因此，儘管我們預測今年CPI通脹將明顯低於2%的目標，但這不太可能實質性影響中國人民銀行的決策。這將更多考慮更廣泛的宏觀趨勢，以及對銀行和市場整體的潛在影響。"

"鑒於過去幾個月國內指標疲軟，我們仍然認為今年進一步放鬆的理由充分，並預計在2026年上半年會有首次行動，可能以10個基點降息和50個基點的存款準備金率降低開始。"

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