標普500指數：逼近5000點關口

市場

週三，美國股市大幅飆升，因為投資者評估了強勁的企業利潤，並目睹了主要科技公司繼續上揚的軌跡。這些變動發生在有關潛在降息時機的持續討論中。

值得注意的是，即使美國殖利率略有回升，標普500 指數仍首次逼近5000 點大關，這暗示著超大型科技公司與債券殖利率的脫鉤，同時也得到了樂觀的宏觀情勢的支持，即經濟運行速度繼續高於趨勢水平，短期內沒有低於趨勢水平的實質跡象。事實上，較高的利率似乎不會對消費者或企業造成重大負擔，這使得聯準會能夠等待更長的時間，以確保控制通膨，而不會在美國經濟成長強勁的情況下擾亂股市的勢頭。

在陶醉於宏觀經濟強勁成長的同時，市場參與者也對本財報季的公司業績進行了評估，目前約有三分之二的標準普爾 500 指數公司報告已經發布。整體而言，業績平均超出華爾街預期，蓋過了指數層其他權重較低領域的疲軟。

越來越明顯的是，股市對聯準會不那麼鴿派的立場無動於衷，這表明除非勞動市場出現實質惡化，否則央行對 2024 年的基線預期包括三次降息。

今年年初，在 11 月和 12 月主要受降息押注增加和債券收益率下降推動的風險反彈之後，人們紛紛猜測，如果市場對聯準會寬鬆政策的預期減弱，股市能否維持強勢。

與聯準會上次發布的點陣圖相比，市場定價仍暗示著更多的寬鬆政策。然而，當你深入研究定價的驅動因素--一系列潛在的宏觀政策情景以及交易員對這些情景賦予的可能性--就有理由認為，利率市場的 "基本情況 "現在更接近美聯儲的預測。

事實上，超過 75 個基點的 "額外 "降息溢價反映了兩個主要的對沖因素：

i) 交易者對聯準會採取果斷行動應對經濟狀況惡化的意願的評估。

交易員對各種尾部風險的感知機率，包括地緣政治事件、經濟衝擊和其他可能影響經濟前景並導緻聯準會必須調整政策的不可預見的事態發展。

截至本週三，目前的市場定價包含了對利率下調 75 個基點的預期，以及旨在消除對經濟硬著陸可能性揮之不去的擔憂的公平心態溢價。

有趣的是，股市似乎對利率和債券的走勢無動於衷，尤其是在聯準會取消緊縮政策之後。利率和債券市場的行為很卡通，可能值得忽略，因為債券熊出於所有意圖和目的都在冬眠。

與聯準會的官方聲明相比，市場定價是衡量未來政策軌跡更準確的標準，這很有誘惑力，但重要的是要注意，在整個經濟週期中，利率市場永遠處於超調和欠調模式。因此，利率投機者很少成為絕對的指路明燈。

總之，華爾街的每個角落都上調了對 2024 年美國經濟成長的預測。這種樂觀的背景也為獲利成長提供了支持，而獲利成長對股市至關重要，尤其是在利率上升的壓力下。隨著第四季度報告期的結束，標準普爾 500 指數的營業利潤成長遠好於預期，並有效削弱了市場看跌情緒的影響。

石油市場

能源資訊署（EIA）公佈每週庫存統計數據後，石油期貨週三大漲。美國燃料庫存降幅大於預期以及中東地緣政治緊張局勢升級推動了這一上漲。

美國能源資訊署（EIA）的數據顯示，在截至2月2日的一週內，美國汽油庫存減少了314.6萬桶，降至2.50988億桶。這是自 12 月中旬以來的首次減少，原因是需求增加和產量減少。汽油庫存從高於五年平均的 305.3 萬桶過渡到低於歷史基準的 170.1 萬桶。這一減少與美國石油協會週二晚些時候報告的 365.2 萬桶庫存形成鮮明對比。因此，這是一個看漲的轉折點。