美元每周預測：政策分歧支撐了樂觀情緒

• 美元指數（DXY）連續第三周走高。
• 投資者認為美聯儲今年可能會降息兩次。
• 美元上行的下一個目標是 2024 年高點。

重點仍是 106.50 附近的年內高點

美元指數（DXY）顯示，本周美元走勢明顯向好，接近 106.00 關口，該區域上次出現在 5 月初。該指數連續第三周上漲，主要原因是美聯儲（Fed）與幾乎所有其他十國集團（G10）央行之間的貨幣政策差距不斷擴大。

此消彼長

縱觀近期美元的部分表現，我們可以發現，在美國5月份消費者價格指數（CPI）顯示的通脹數據低於預期，導致美元大幅回落之後，美元兌風險敏感型貨幣重新走強。

投資者對 6 月 12 日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議的調整與美元買盤興趣的回升是 同步的，當時美聯儲與廣泛共識一致，將聯邦基金目標區間（FFTR）維持在 5.25%-5.50% 不變。此外，委員會表示今年僅有一次降息，很有可能在 12 月實施。

然而，通貨緊縮壓力的恢復，以及一些動力的喪失，主要是美國勞動力市場（根據 JOLTs 數據以及最近的每周申請失業救濟人數）、製造業和消費者信心的減弱，似乎都促使市場參與者開始為央行今年的兩次降息做準備，9 月和 12 月可能成為候選。

美聯儲官員怎麽說？

在美聯儲上次會議上，主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）和大多數委員都強調，寬松周期的啟動需要更多的信心，即通脹率正在穩步向該行 2% 的目標邁進，而目前情況並非如此。

迄今為止，這些觀點保持不變。事實上，在本周早些時候，波士頓聯儲主席蘇珊-柯林斯（Susan Collins）就告誡不要誇大近期的通脹數據，聲稱美聯儲應等待物價壓力緩解的更明確跡象出現後再考慮降息。此外，裏士滿聯儲主席托馬斯-巴爾金（Thomas Barkin）表示，在支持降息之前，他需要再分析幾個月的經濟數據。同樣，聖路易斯聯儲主席阿爾貝托-穆薩萊姆（Alberto Musalem）表示，該行只有在通脹下降、需求放緩、供應增加的情況持續了一段時間（可能持續數月到數個季度）之後，才應該考慮降息。他在紐約聯邦儲備銀行的同事約翰-威廉姆斯（John Williams）表示，隨著時間的推移，利率將逐步下降，但他沒有具體說明央行將在何時開始放松貨幣政策。最後，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾-卡什卡利（Neel Kashkari）表示，通脹可能需要一到兩年的時間才能達到美聯儲的目標。

不過，根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），9 月 18 日會議降低利率的可能性約為 66%，年底前降低利率的可能性接近 95%。

美國收益率保持盤整主題不變

本周迄今為止，美元收益率並未因 FOMC 會議後美元的劇烈震蕩而繼續保持強勁的上行勢頭，而是繼續維持在近期區間下限的盤整態勢。

十國集團中央銀行：駕馭降息與通脹

在 G10 央行中，歐洲央行（ECB）在 6 月 6 日的會議上將利率下調了 25 個基點，而瑞士央行（SNB）則在 6 月 20 日出人意料地將利率額外下調了 25 個基點，英國央行（BOE）也在同一天發表了鴿派的按兵不動政策。同樣，日本央行也在 6 月 14 日發出了鴿派信息。相反，澳大利亞儲備銀行（RBA）很可能在明年上半年開始寬松，而根據最新消息，美聯儲可能在年底前開始降息。

盡管如此，美聯儲與其同行之間目前的政策分歧可能會在未來幾個月進一步擴大，這應該會支持美元繼續走強。

即將發生的重要事件

下周的數據活動較為清淡，主要事件是公布以個人消費支出（PCE）衡量的美國通脹數據（6 月 28 日）。

美元指數技術面

美元指數（DXY）在觸及 104.00 附近的近期低點後，重獲強勁勢頭，並在 106.00 關口附近的水平創下多周新高。

如果美元指數突破 6 月份高點 105.89（6 月 21 日），則可能會與 2024 年高點 106.51（4 月 16 日）發生爭執。一旦突破後者，該指數可能開始測試 11 月高點 107.11（11 月 1 日），然後是 2023 年頂部 107.34（10 月 3 日）。

下行方面，預計美元指數將在關鍵的 200 日均線 104.48（6 月低點 103.99，6 月 4 日）前遇到初步支撐。更深的跌勢可能會測試周低 103.88（4 月 9 日），然後是 3 月份低點 102.35（3 月 8 日）和 12 月份底部 100.61（12 月 28 日），所有這些都在心理爭奪區 100.00 之前。

同時，美元在關鍵的 200 日均線上方應保持建設性立場不變。