黃金走勢：美中貿易再現波折，美國啟動「301調查關稅」

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黃金爭奪於5000美元心理關口，市場等待聯准會寬鬆信號

週一（3月16日）黃金盤中一度跌破5000美元心理關口至時段低位4967美元，但其後輾轉回升，目前維持於5000美元上方整固。中東局勢持續動盪，美伊雙方均無談判意願，美方官員預計戰爭總時程約在四到六周之間，而以色列方面則透露，已制定好未來三周的計劃。另外，川普還呼籲中國、法國、日本、韓國及英國等國派遣軍艦，與美國共同確保霍爾木茲海峽的通行安全。

值得留意的是，受累於油價維持於高位，資金湧入美元尋求避險，這對以美元計價的黃金構成打壓。此外，由於10年期美債殖利率走高，美國實際利率傾向上行，黃金近期與風險資產一般處於調整格局之中。

資金湧入美元尋求流動性保障，當前油價上漲，通脹走高、聯准會降息預期延後、私募信貸危機的傳導仍是市場最大焦點。但考慮到美國中期選舉臨近，預計美國將有望於5月前結束美伊衝突，屆時鮑威爾於5月中旬卸任後，油價回落下聯准會有望重啟降息，為美股進一步走強提供支撐。

綜上所述，市場當前處於觀望階段，但整體仍保持樂觀態度。投資者一方面期待美伊衝突結束，為聯准會降息提供可能性。另一方面則等待流動性風險爆發，聯准會被迫重啟降息以支撐股市。這意味一旦聯准會後續降息預期重燃，屆時美元或重新承壓，黃金則有望止跌回升。

美中貿易再現波折，美國對主要貿易夥伴啟動「301調查關稅」

值得留意的是，美中領導人原計畫於本月底會晤，但川普近日表示，正敦促北京方面協助疏通霍爾木茲海峽，或推遲原定本月晚些時候與中國國家主席習近平舉行的峰會。

更令人擔憂的是，美國貿易代表署（USTR）於美東時間3月11日宣佈依《1974年貿易法》第301條款，對中國、歐盟、南韓、日本、印度、臺灣等16個主要貿易夥伴啟動調查。301條款授權美國貿易代表可對他國的不合理或不公正貿易做法發起調查，並可在調查結束後建議美國總統實施單邊制裁。

美國此舉並不令人意外，稍早前美國聯邦最高法院稍早前裁定川普政府依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）所征大規模關稅違法。美國希望借此重啟關稅。不過，在油價大幅上漲之際，新的關稅預計料將令全球經濟前景進一步蒙陰。

投資者不能忽視的是，美伊衝突下市場對美債尋求更高的風險溢價，這推升10年期美債殖利率逼近4.3%，其中反映的是美國信用危機及去美元進程持續。若美國關稅政策再度衝擊市場，不排除10年期美債殖利率再度衝擊2025年對等關稅時的4.6%水準。

總體而言，美關稅政策市場整體衝擊可控，但仍不能忽視在油價大幅攀升後其對市場帶來的短期擾動，甚至再度出現美國股債匯三大的局面。

因此，多空博弈下黃金在5000關口觸底的可能性較小。後續預計金價或呈現先升後跌的走勢，投資者宜耐心等待聯准會重啟降息的明確信號。

黃金技術分析：寬幅震盪，關注4600-5500區間

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金在反彈受阻5400美元再度回落考驗5000美元關口，金價整體符合此前4600-5500區間整理的判斷。若後續有效擊穿5000關口，料將進一步下行考驗4600美元支撐。