日本的債券市場閃爍警告我們流出並帶來貿易放鬆

日本的長期債券收益率以一種將全球資本市場變成雷區的方式向上爆炸，尤其是截至上週，40歲的日本政府債券達到了創紀錄的3.689％，然後在週三降至3.318％，至3.318％，但自1月以來仍將近70個基礎積分。

同時，30年的收益率提高了60多個基點，達到2.914％，而20年期債券提高了50個基點，將整個曲線的借貸成本提高到危險水平。

對這些超長債券的需求努力下降。路透社計算得出，自2023年7月以來，週三的拍賣是40年債券的最弱需求。

如果日本投資者是美國股票和債務最大的持有人，他們決定將錢拖回家中，這是對美國金融體系的直接打擊。這正是多個分析師所說的即將到來的。

投資者稱重出口，因爲日本人產生攀升

Tidal Financial Group的投資組合經理Michael Gayed在採訪中稱日本爲“滴答時間炸彈”。他說：“如果對金融市場傳統上的安全資產之一的信心已經遍佈，那麼對全球市場的信心可能會帶來。”

這種信心崩潰可能會導致日本投資者通過大量資本遣返美國的資金。麥格理分析師警告說，如果日本的債券收益率進一步上升，那裏的投資者可能會遇到“觸發點”，並迅速從美國市場撤退。

如果發生這種情況，Societe Generale的全球戰略家Albert Edwards表示，這可能會導致“全球金融市場大戰”。

阿爾伯特認爲，美國技術部門特別容易受到傷害。他告訴CNBC，日本在美國的投資並不只是關於更高的利率收益。貨幣收益也起着很大的作用。 S tron Ger Yen通常是日本收益率上升的結果，這會受益。這使我們的股票，尤其是科技直接陷入了火線。

帶來貿易面向收益曲線扭轉的新壓力

日本的收益率上升並不是Accident發生的。 Eastspring Investments的投資組合經理Rong Ren Goh解釋說，長期以來一直是30年債券和40年債券的主要買家的人壽保險公司基本上已經完成了所需的購買。

由於日本銀行削減了自己的債券購買，而且沒有私人球員介入以填補空白，結果是收益率激增和投資者行爲的重大變化。

那就是攜帶交易被壓碎的地方。多年來，投資者一直借用日元（由於日本低利率）投資於國外的高產資產。但是，當基於日元的交易開始解散時，它可能會變得凌亂。

那已經發生在去年八月，當時日本銀行提高了利率。日元飆升，攜帶交易是開支的，全球市場都陷入困境。

邁克爾·蓋德（Michael Gayed）說，交易者錯誤地認爲這是一次一次性事件。他說：“這可能會導致許多交易者放棄那些短期的日元職位。” “然後，您正在研究去年八月的潛在重複。”

其他人認爲影響可能會更慢。 Amundi發達市場研究負責人Guy Stear表示，美國和日本2年債券收益率之間的差距已從第二季度2024年第2季度的450個基點縮小到現在約320點。縮小的差異使日元的吸引力降低，並可能減慢了放鬆的速度。

但這並不意味着資本流出不會發生。州街的數據顯示，日本大部分的曝光率都在美國股票中，而不是債券。阿波羅的首席經濟學家託斯滕·斯洛克（Torsten Slok）表示，美國股票的外國股份接近18.5萬億美元，財政部接近7.2萬億美元。

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