加拿大央行如期加息25個基點

商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。

FOMC 將於美東 10 月 28 日公布決議、台北時間 10 月 29 日凌晨 2 點召開記者會。市場定價維持 3.75% ~ 4.00% 的機率約 90%，12 月升息 25 個基點的機率約 74%，路透調查更是 100/100 經濟學家預期 12 月升息。這次會議沒有新的點陣圖，真正的問題不是 10 月升不升，而是「這次 hold 有多鷹」。本文拆解三個定價缺口，並給出三種記者會語氣對應的美元、黃金與美債路徑。

黃金週一（10月26日）小幅收漲0.5%，收復4000美元關口。但即便如此，黃金仍連續三日跌破自2022年9月為起點的日線圖江恩2/1線水準，暗示中長期趨勢或已經轉入下行，下行空間被進一步打開。

10月30日日本央行（BOJ）將公佈利率決議。市場普遍預期其維持利率在1.25%不變，焦點在行長植田和男釋放的訊號。

可以預見的是，若市場對AI泡沫擔憂尚未完全消退，屆時或出現10年期美債殖利率進一步回落及AI通脹降溫，這意味聯准會將不急於再度加息，並為黃金短期提供進一步上行動力。但就中期而言，中東局勢以來黃金趨向轉變為風險資產，若中東動盪局勢未能真正緩解，則黃金反彈空間仍將受到制約，並在強美元的背景下難以開啟中期漲勢。