
作者 Tony Chou2025 年 6 月 04 日
商品風暴再度來襲,花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。
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黃金正面臨多重利空,一方面原油價格飆升重燃通膨擔憂,進而鞏固聯準會升息押注。另一方面亞洲股市大跌,投資人被迫賣黃金換取流動現金。
週四(10月22日)10年期美債殖利率跌16個基點至4.96%,一舉擊穿5%心理關口,對利率更為敏感的2年前美債殖利率跌至4.65%,創逾一個月以來新低。與此同時,VIX恐慌指數與MOVE指數雙雙走高,油價維持高位疊加人工智慧(AI)投資潮可持續性疑慮揮之不去令滯脹擔憂升溫,黃金遭拋售重挫近3%,一舉擊穿4100美元至日內低位4024.3美元,創逾一個本月新低,資金湧入美債尋求避險。
日本 9 月核心 CPI 按年升 2.1%,九個月來首次重回央行 2% 目標上方,美元/日圓 10 月 23 日一度跌至 156.07。但日圓只走了一天就停住——本文拆解 CPI 到日圓的三段傳導鏈(政策、利差、資金流),並給出 156.07、158.94、160.38 三個關鍵位的觸發條件。