XRP的880億美元問題：真正的實用性還是僅僅是錯誤的信念？

XRP 擁有加密領域中最忠誠的社群之一。這種信念幫助它挺過了訴訟和熊市的困境。但這種基於粉絲的文化可能導致交易者忽視若干重大風險。XRP 的實力是基於基本面……還是錯誤的信仰？

XRP 是繼比特幣（BTC）和以太坊（ETH）之後最早的加密貨幣之一，成功保持了主流相關性。該匯款型代幣於 2012 年發行，市值達 893 億美元，排名為第四大加密貨幣。

儘管同期推出的多種加密貨幣——如 Namecoin、Peercoin、萊特幣等——的熱度已逐漸消退，被更新、更具擴展性的區塊鏈協議取代，XRP 卻依然堅挺，證明了其在加密市場演變中的韌性。

XRP 成功的主要因素之一是其強大的狂熱投資者社群。如果你曾瀏覽過加密貨幣相關的 Reddit 論壇或在 X（推特）上的加密群組中活動，必定見識過這群人的熱情。

這群被暱稱為"XRP 軍團"的支持者們以高度信念行動，在社交媒體平台上宣揚 XRP 作為跨境支付橋樑貨幣的效用。儘管美國證券交易委員會（SEC）與 Ripple 進行了近五年的法律鬥爭，這個群體從未停止信仰。

Bitunix 分析師 Dean Chen 告訴 FXStreet："XRP 獨特之處在於其投資者基礎歷來極為堅持，即使在重大價格回調期間也是如此。"

他們的信念和承諾的強大力量使 XRP 在監管鬥爭期間始終保持在頂級加密貨幣的討論中。但如果這種信念大部分是錯誤的呢？

迄今為止，批評者的主要論點集中在兩個關鍵方面：

• 由於 Ripple 控制了其大部分供應——創建時分配了 80%——XRP 存在中心化風險。
• XRP 帳本的獨特節點列表（UNL）共識機制不符合加密去中心化的原則。

雖然這些觀點有其合理性，但我更傾向於關注投資者也應保持懷疑的其他風險。

XRP 的技術已過時

XRP 的底層區塊鏈——XRP 帳本，常被宣傳為構建去中心化應用和用例的第一層生態系統。然而，它落後於大多數加密鏈。

資產經紀商 XS 的分析師 Samer Hassan 告訴 FXStreet："許多持有者優先強調其實用性敘事以證明長期持倉，儘管激進的行銷常常掩蓋技術侷限。"

例如，截至目前，XRP 帳本上的總鎖定價值（TVL）約為 5400 萬美元，不到整個 DeFi TVL 的 0.1%，這一數字僅見於市值排名前 100 之外的資產。鏈上總 DeFi 交易量和活躍 dapp 用戶數也呈現類似趨勢。作為前十資產，這麼少的 TVL 和鏈上活動令人質疑。

ZeroStack CEO Daniel Reis-Faria 表示："大量創新和開發者活動已轉向支持更廣泛經濟活動的平台。"

相比之下，以太坊和索拉納（SOL）的 TVL 分別超過 562 億美元和 68.5 億美元。新興鏈如 Base 和 Hyperliquid 遠遠超過 XRP 帳本。

Hassan 說："XRP 本質上是在試圖將智能合約功能改造到一個傳統支付通道上，這相比於[新興鏈]提供的原生高性能環境，帶來了固有的技術負債。"

但許多人會爭辯，作為智能合約區塊鏈的價值主張並非 XRP 和 XRP 帳本的主要用例。

對於這類投資者來說，他們押注於XRP 通過按需流動性（現稱 Ripple Payments）顛覆 SWIFT 的承諾，作為 Ripple 生態系統中的橋樑貨幣，為銀行機構提供低成本、可擴展的跨境交易。

比特幣僅作為數字黃金替代品，甚至沒有 DeFi 生態系統，但其市值超過 1.5 萬億美元。為什麼 XRP 不能效仿這一模式？

XRP 在 Ripple 生態系統中的相關性可能面臨風險

按需流動性（ODL）涉及銀行將法幣支付交易轉換為 XRP，並通過 XRP 帳本在幾秒內發送到目的地。在接收端，XRP 由流動性提供者網絡轉換為當地貨幣。創新，對吧？

是的，XRP 最初在十多年前推出時確實如此。但目前，我認為已經不再是這樣了。

儘管 Ripple 表示已與 300 多家使用該產品的金融機構建立了合作關係，ODL 的需求仍然疲軟。這些機構中的大多數將該產品作為試點項目進行實驗，而非全面服務。

批評者也對XRP 作為橋接資產的波動性提出了擔憂，更傾向於使用穩定幣。

隨著穩定幣支付通過特朗普總統於 2025 年通過的 GENIUS 法案在美國獲得監管批准，大多數金融科技公司目前正在促進近乎即時的跨境支付——這與 ODL 的承諾相同。這些公司，包括 Stripe，正在利用以太坊、Solana 及其他頂級鏈上的穩定幣，而不涉及 XRP 帳本或 XRP。

Ripple 本身似乎正在轉型，在一年多前推出了其 RLUSD 美元支持的穩定幣，並於去年 12 月以 2 億美元收購了 B2B 穩定幣支付初創公司 Rail。RLUSD 有可能作為 ODL 交易的橋接資產，Ripple 由此消除了波動性風險，同時不影響速度和成本。這使得XRP 在 Ripple 生態系統中的角色面臨風險。

對 Ripple 有利的事對 XRP 也有利嗎？

儘管存在這些不足，XRP 仍吸引了更多社群成員，並保持其作為前五大加密貨幣的地位。

其強勢的潛在原因之一是投資者如何解讀 Ripple 過去幾年的雄心勃勃的收購和擴張。去年，該公司共花費 24.5 億美元收購了主要經紀公司 Hidden Road、穩定幣初創公司 Rail 以及企業財務管理公司 GTreasury。

Ripple 還獲得了美國貨幣監理署（OCC）對其銀行執照的有條件批准。

雖然這些發展對 Ripple 及其股東來說是好事，但它們對 XRP 的影響並不像社群成員所聲稱的那樣。

Ripple 是一家擁有股權的私營公司，而 XRP 並非其原生代幣或股票代碼。因此，這種關係不同於加密項目與其基金會之間的關係，比如以太坊或 Solana 基金會與 ETH 和 SOL 的關係。

XRP 社群缺乏加密領域的思想領袖

XRP 的投資者基礎也引發了對其社群技術知識的嚴重質疑。與其他頂級加密資產相比，後者擁有多元化的頂級開發者社群和廣泛的專業機構投資者，這些投資者在加密生態系統中擁有重要話語權，而XRP 社群則主要由非加密原生投資者主導。

當頂級加密專家談及其投資組合構成時，XRP 幾乎不在討論之列。此外，一些自稱為 XRP 專家的 YouTube 和 Reddit 帳號，僅被這些非加密原生投資者視為專家。

反駁觀點認為，儘管整體加密市場下跌，最近推出的 XRP ETF 持續資金流入顯示了機構需求。然而，彭博社的 ETF 分析師指出，零售投資者是這些資金流入的主要推動力。

彭博社的 Eric Balchunas 在 3 月 10 日社交媒體平台 X 上表示："我猜這主要是 XRP 超級粉絲與普通零售投資者之間的對比。"批評者補充說，這些超級粉絲可能透過實物創建來推動資金流入，而非新資金。

Bitunix 分析師 Dean Chen 表示："機構持有量僅占 XRP ETF 總資產的約 16%，這意味著大部分需求仍由零售投資者驅動。換句話說，XRP 確實有機構參與，但結構上更像是以零售為主導的資產，機構參與有限，而非像 BTC 或 ETH 那樣的核心機構加密配置。"

此外，分析師指出，除比特幣外，機構投資者通常偏好支持更大生態系統的鏈上的代幣。

ZeroStack CEO Daniel Reis-Faria 表示："當機構投資者構建長期投資組合時，他們傾向於優先考慮處於更大生態系統中心的網絡。在這種情況下，XRP 更常被視為主題性或情緒驅動的配置，而非像比特幣或以太坊那樣的核心基礎設施資產。"

結論

雖然這些論點質疑 XRP 的長期價值，但 Ripple 仍是該代幣的最大持有者之一，並且在其最近的一些收購中也使用了 XRP 作為部分支付。因此，該公司始終可以找到使該代幣在其構建的金融生態系統中保持相關性的方法，尤其是因為它持有大量該資產。

XRP 社群的信念支持其走得很遠，但僅憑信念不足以決定其未來走向。從長遠來看，XRP 的價值將更多取決於其是否能在未來的支付生態系統中發揮作用，而這一點目前尚不明朗。