黃金：再通膨趨勢的證據持續增多 - 道明證券

道明證券宏觀分析師丹尼爾-加利（Daniel Ghali）指出，自上次FOMC 決策以來，股票指數仍處於高位附近，信貸息差處於收窄狀態，黃金價格接近歷史高位，但長端收益率卻與大宗商品市場同步上升。

沒有大量資金流入的跡象

"物價走勢與'落後於曲線'的聯準會不符，如果有的話，上週五的非農就業報告標誌著市場預期的降息路徑首次受到具體挑戰。利率市場已經開始明顯地對聯準會路徑重新定價，但黃金價格尚未受到清算的拖累。

"畢竟，考慮到聯準會的倚重，對寬鬆週期的路徑重新定價是有限度的，在首個CTA 拋售計劃啟動之前，黃色金屬仍擁有較高的安全邊際，宏觀基金流入也在持續支持價格走高，儘管是點滴流入。有趣的是，我們仍然沒有看到大量資金流入的跡象。與價格走勢所暗示的相反，根據我們的部位分析，目前日內並沒有大量資金流入黃金。 "

"我們的宏觀基金部位指標目前處於歷史最高水平，我們對這批基金部位的估計目前略微超過英國脫歐公投後幾週的水平。缺口風險偏好升高，但利率市場的重新定價迄今未能催化清算，顯示宏觀基金仍在放心押注'過於寬鬆'的政策，儘管如此。 "