美國：石油衝擊使美聯儲路徑複雜化 – 三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團（MUFG）研究主管Derek Halpenny認為，中東衝突導致的油價和汽油價格上漲將推動美國通脹走高，預計3月CPI將大幅上升。他指出ISM服務業支付價格指數的急劇上升以及就業指數的走弱。儘管美聯儲會議紀要可能傳遞更鷹派的信號，但MUFG仍預計未來將降息，因為經濟增長基本面依然較為疲軟。

衝突驅動的價格壓力加劇

"據報導，霍爾木茲海峽的交通流量正在回升，這可能在短期內有助於限制原油價格（並解釋了現貨溢價現象），但通脹和增長風險將持續上升，本週隨著3月CPI報告週五公布，將提供初步的通脹影響洞見。"

"預計3月的整體環比CPI將從2月的0.3%上升至1.0%——這將是自2022年6月俄羅斯入侵烏克蘭初期以來的最大漲幅。"

"中東衝突帶來的通脹衝擊將迅速傳導，昨日公布的ISM服務業報告顯示支付價格指數從2月的63.0飆升至3月的70.7，為2022年10月以來的最高水平。該指數單月變動幅度為2012年以來最大。"

"汽油價格是衝突影響最明顯的通脹渠道之一。3月AAA每日每加侖汽油價格上漲了36.2%，4月迄今價格每日持續上漲。漲價尚未對消費者信心產生顯著影響，但隨著通脹影響的擴大，特別是如果ISM服務業就業指數正確反映就業市場的下滑，未來幾週情況可能會發生變化。"

"本週三還將公布3月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，預計將揭示政策前景上的分歧。3月公布的2026年中值利率點為3.375%，暗示今年將有一次降息。但該中值點的假設是勞動力市場疲軟，因此短期內的風險是，在上週非農就業數據公布後，政策言論可能偏向鷹派。"

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