布蘭特原油刷新史上最大單月漲幅，4月或衝150美元？這場中東戰火要把油價推多高

TradingKey - 葉門胡塞武裝加入中東戰事，引發市場對衝突外溢衝擊能源秩序的強烈擔憂，國際油價應聲暴漲。

截至 3 月 30 日，布蘭特原油當月漲幅已逼近 60%，一舉打破 1990 年波斯灣戰爭期間創下的 46% 單月漲幅紀錄，刷新歷史最高紀錄。

3 月以來，布蘭特原油價格一路衝高，一度觸及每桶 119.50 美元，創下 2022 年 6 月以來的峰值。

美國總統川普在接受採訪時，就伊朗問題釋放強硬信號，稱「奪取石油」是優先選項之一，並將這一構想與美國接管委內瑞拉石油部門的行動類比，同時提及「可能攻佔哈爾克島」，表示「美軍需要在島上駐守一段時間」，這無疑進一步加劇了市場對能源供應的焦慮。

布油 4 月破 150 美元？

儘管多國在 3 月 11 日聯合宣布釋放 4 億桶緊急石油儲備，但當月油價依舊逆勢攀升。彭博新能源財經測算顯示，中東衝突已造成全球石油日供應量減少 900 萬桶，市場供需缺口的壓力遠超儲備釋放的對沖效果。

美國總統川普此前透過「談判進展」的表態曾短暫壓低油價，但隨著 3 月下旬他宣布將伊朗重開荷姆茲海峽的期限延長 10 天，油價隨即反彈，美股也同步下挫——顯然，市場對白宮的口頭干預已不再買帳。

正如 City Index 分析師 Fawad Razaqzada 所言：「投資者更關注潛在的供應風險，而非口頭維穩。」

法國興業銀行最新研報指出，美以伊三方對峙持續升級，荷姆茲海峽重開時間已從預期的 3 月推遲至 4 月中下旬，布蘭特原油將進入「長期高位運行」階段。

受海灣地區近 1500 萬桶/日的供應中斷、煉油廠停產增加及基礎設施風險上升影響，該行預計 4 月布蘭特原油均價將達 125 美元/桶，甚至可能衝高至 150 美元/桶。

該行分析師判斷，當前局勢短期內無緩和可能，市場將面臨巨大原油供應缺口，海灣地區原油產量及航運恢復緩慢，庫存重建只能逐步推進。

在基準情境假設中，法國興業銀行設定荷姆茲海峽關閉兩個月並造成持久供應損害，OPEC 3 月份供應中斷量為 1500 萬桶/日，4 月中下旬缺口仍維持在 800 萬桶/日；海灣合作委員會（GCC）國家年底前產量最多減少 300 萬桶/日，伊朗 2026 年剩餘時間內將失去 200 萬桶/日的出口能力。

不過從 5 月開始，隨著 OPEC 額外供應逐步恢復，疊加 G7 國家釋放戰略石油儲備、中國買家重啟採購，油價將逐步回落，到 12 月有望降至 80 美元/桶左右。

中東戰火攪動市場

自 2 月 28 日衝突爆發以來，戰火正快速向整個中東蔓延，黎巴嫩真主黨早已深度捲入戰局，葉門胡塞武裝上週六也對以色列發動襲擊，紅海航道的安全風險引發全球關注。

摩根大通分析師警告，衝突範圍已從波斯灣、荷姆茲海峽擴展至紅海、曼德海峽——這兩條航道是全球原油及成品油運輸的核心咽喉。

若紅海石油出口受阻，沙烏地阿拉伯需將原油轉至蘇伊士-地中海輸油管道（SUMED）。該管道設計日輸油能力為 250 萬桶，目前啟用的東西向管道日運輸能力為 700 萬桶。

據能源分析公司 Kpler 的數據，上週沙烏地透過紅海延布港出口、繞行荷姆茲海峽的原油量已達每日 465.8 萬桶。一旦延布港出口受擾，沙烏地原油運輸將不得不依賴 SUMED 管道。

在 3 月的全球市場動盪中，石油成為唯一表現亮眼的資產，美股道瓊工業平均指數較歷史高點下跌超 10%，進入回調區間；政府債券、貴金屬價格同步走弱，尤其是黃金的避險屬性完全失效——自 3 月初以來，黃金現貨價格累計下跌近 15%，不僅創下 2008 年以來最差單月表現，更是躋身近 50 年來第五大月度跌幅。

Yardeni Research 總裁兼首席投資策略師 Ed Yardeni 表示，隨著衝突長期化風險上升，全球股市正開始反映油價、利率「更高且更久」的市場預期。