銅：稀缺性和CTA買入偏向 – TD證券

TD證券高級商品策略師丹尼爾·加利（Daniel Ghali）強調，未受限制的銅庫存年初至今急劇下降，僅剩9.1天的可用供應，而年初為11.4天。儘管可見的倉庫庫存增加和風險規避情緒明顯，加利認為銅的稀缺性是前所未有的，並預計商品交易顧問（CTA）將在未來一周的多數價格情景中適度增加多頭頭寸。

前所未有的稀缺性支撐CTA需求

"儘管交易者對倉庫中銅的過剩感到擔憂，但紅色金屬在戰爭迅速解決後最有可能受益。"

"我們對未受限制的銅庫存的專有估計更新表明，未受限制的銅庫存實際上年初至今大幅下降，僅剩9.1天的可用庫存（相比年初的11.4天消耗量）。"

"可見庫存急劇上升與未受限制的銅庫存同時下降之間的這種二元性，表明不可見庫存正在持續轉移到可見倉庫，這無意中鎖定了更多的金屬。"

"我們認為銅的稀缺性是前所未有的。"

"交易者對持續的風險規避感到恐懼，但在下一個拋售計劃啟動之前，CTA在銅方面仍有相當大的安全邊際，並且現在傾向於購買風險資產。"

"在未來一周的多數價格情景中，CTA將適度增加多頭頭寸。"

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